估值達 1.75 兆美元的 SpaceX IPO 很大程度上取決於星艦 V3 的試飛表現

(P1) SpaceX 將於 5 月 20 日進行星艦 V3 的首次試飛，這次發射是其計劃中的 1.75 兆美元首次公開募股（IPO）的關鍵門檻。這枚 408 英尺長、人類史上最強大的火箭的成敗，將直接影響投資者對最早可能於 6 月 12 日進行、募資規模在 500 億至 750 億美元之間的上市方案的興趣。

(P2) 「除了未來一年理論上將發生的總計 3 兆美元潛在 IPO 之外，很難再去關心其他任何事情，」Slow Ventures 合夥人 Sam Lessin 在接受 CNBC 採訪時談到，他指的是市場對 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的巨大期待。

(P3) 此次發射後，預計最早可能在第二天公開提交 SpaceX 的 IPO 招股說明書。擬議的估值令近期的大型上市項目相形見絀，其中包括 5 月份融資 55.5 億美元的 AI 芯片製造商 Cerebras Systems。成功的飛行將驗證星艦 V3 的技術跨越，該型號擁有 100 噸的載荷能力、完全可重複使用性以及軌道加油系統。

(P4) 賭注不僅在於歷史上規模最大的 IPO，還在於 SpaceX 與 NASA 簽訂的價值數十億美元的合同，該合同規定將星艦作為阿耳忒彌斯（Artemis）III 號和 IV 號登月任務的著陸器。一旦失敗，可能會推遲 IPO，使該公司在阿耳忒彌斯計劃中的角色複雜化，並為傑夫·貝佐斯的藍色起源（Blue Origin）等競爭對手提供關鍵機會。

性能提升 3 倍的飛躍

星艦 V3 代表了對其前身代際性的升級。該火箭的超重型助推器由 33 台猛禽 3 號引擎驅動，產生約 1800 萬磅的推力，使載荷能力從 35 噸增加到 100 噸以上，實現了近 3 倍的提升。這一飛躍顯著降低了每磅入軌成本，並減少了大規模衛星部署或建設月球基地所需的發射次數。

SpaceX 還為 V3 設計了快速重複使用的功能。設計包括集成的熱分離系統（減少級間分離時的部件損失）以及更大、更強勁的格柵舵，以提高助推器的降落精度。在本次飛行中，助推器將嘗試在墨西哥灣軟著陸，而上級飛船預計在飛行 65 分鐘後降落在印度洋。

阿耳忒彌斯的當務之急

或許最重要的全新系統是軌道加油系統。星艦 V3 是第一個配備對接端口和推進劑傳輸系統的版本，旨在近地軌道上的兩艘飛船之間傳輸低溫燃料。這種規模的演示從未有過先例，但它是 NASA 阿耳忒彌斯計劃的強制要求，該計劃計劃使用星艦變體將宇航員送上月球，該任務目前定於 2027 年底執行。

此次試飛將受到 NASA 的密切關注，因為該機構的阿耳忒彌斯時間表已經出現推遲。成功演示星艦的核心飛行系統，是驗證將人類送回月球表面所需的複雜加油和對接操作的第一步。IPO 招股說明書可能在飛行後數小時內發布，屆時投資者將首次正式審視這家全球最雄心勃勃的科技公司背後的財務狀況。

本文僅供參考，不構成投資建議。