SpaceX跌破135美元IPO發行價，比特幣清算風險逼近

SpaceX股價跌破135美元IPO發行價，可能觸發該公司持有的比特幣部位被強制拋售，在股票與加密貨幣市場之間形成傳染通道。

SpaceX週三股價下跌2%，收於132.75美元，自6月上市以來首次跌破135美元的IPO發行價，增加了公司被迫清算比特幣持倉的風險。

Miller Tabak首席市場策略師馬修·馬利向路透表示：「跌破IPO發行價，強化了這樣一種說法——這檔股票的上漲是建立在泡沫、投機和虛浮之上，而非真正的基本面。」

該股已從6月下旬觸及的225.64美元IPO後高點下跌41%，市值從超過2兆美元的峰值蒸發數千億美元。SpaceX在6月12日進行的IPO募資857億美元，為史上最大規模。僅有4%的總股份在納斯達克交易，極小的流通量加劇了波動性。

股價下跌對SpaceX的資產負債表構成壓力。該公司透過前期收購及公司財務配置持有比特幣，若股價持續下滑，可能迫使其變賣加密資產以維持營運或捍衛股價。此舉將加劇比特幣的拋售壓力，並動搖市場對MicroStrategy、特斯拉等公司企業比特幣財務策略的信心。

SpaceX的比特幣曝險部分源自於今年2月以全股票交易方式收購伊隆·馬斯克的人工智慧初創公司xAI。根據富比士引用的美國證券交易委員會文件，合併後實體在第一季度的AI相關資本支出達77億美元，約佔總資本支出的75%。該公司認為其總可觸及市場規模達28.5兆美元，其中26.5兆美元與AI相關。

SpaceX已與Google、Anthropic及輝達簽署了價值數百億美元的運算基礎設施協議，並計劃最早於2028年部署軌道數據中心。根據富比士數據，馬斯克的淨資產已從IPO後不久1.45兆美元的高峰，降至8,568億美元。他持有SpaceX 38%的股份。

分析師意見分歧，鎖定期即將到期

分析師整體仍偏多頭。根據Axios引用的FactSet數據，21名分析師中有80%給予買入評級，共識目標價約為247美元。但看空聲音日益升高。CFRA Research分析師基思·史奈德向Business Insider表示：「我們目前擁有的只有希望，但希望並不是商業策略。」他對該股給予賣出評級。

該股還面臨即將到來的鎖定期到期壓力，若內部人士選擇出售持股，公眾流通量可能增加。SpaceX也正在籌備於週四發射星艦火箭，這是IPO以來的首次試飛，對仍處於開發階段的飛行器而言存在執行風險。

對比特幣而言，風險來自兩方面。SpaceX若被迫清算，將在已面臨宏觀逆風壓力的市場中增加供應。同時，此舉也將打擊市場對「企業比特幣財政為穩定價值儲藏工具」的論述，可能引發其他持有該資產的企業重新估值。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。