SpaceX 以 600 億美元全股票交易收購 Cursor

SpaceX 以 600 億美元全股票交易收購 AI 編碼新創公司 Cursor，獲得 40 億美元經常性營收及開發者數據，藉此推動其 AI 布局。

SpaceX 正在以 600 億美元的全股票交易收購 AI 編碼新創公司 Cursor，取得 40 億美元的年化經常性營收，以及一手開發者數據，為其人工智慧雄心注入動能。

「這筆交易給了 SpaceX 一些單靠算力買不到的東西——一條直接掌握開發者如何建構軟體的管道，」Edgen 併購分析師 Tom Brennan 表示。「Cursor 的用戶數據與其營收同樣值錢。」

這項交易在 6 月 23 日提交的 SEC 文件中揭露，Cursor 的隱含股權估值為 600 億美元。SpaceX 將向 Cursor 股東發行 A 類普通股，換股比率將以收購完成前七天成交量加權平均價格為基準。交易中包含 15 億美元的分手費，以及若合併告吹時將提供的 85 億美元運算資源。Cursor 的四位共同創辦人——均為 25 歲的 Michael Truell、Aman Sanger、Sualeh Asif，以及 26 歲的 Arvid Lunnemark——依交易價格計算，每人持股價值約 27 億美元。

此次收購標誌著 SpaceX 迄今在企業軟體領域的最大押注，將其業務從火箭與 Starlink 拓展至 AI 輔助編碼領域。Cursor 平台服務超過 5 萬家企業，其中包括近三分之二的財富 500 強公司，並生成開發者如何接受、編輯或拒絕 AI 生成程式碼的數據——這是一項競爭對手難以匹敵的訓練資源。該交易預計將於 2026 年第三季完成，尚須監管機構批准。

垂直整合布局

此次收購發生在 SpaceX 於 6 月 12 日創紀錄的首次公開募股（募資 857 億美元）不到三週之後。據彭博報導，該公司本週還發行了 250 億美元債券，獲得 900 億美元認購。這筆債券發行所得將用於償還將於 2027 年 9 月到期的 200 億美元過橋貸款，其餘資金將用於一般公司用途。

在交易正式宣布當天，Cursor 宣布推出一個全新的 1.5 兆參數 Composer 編碼模型，該模型從頭開始在 SpaceX 的基礎設施上訓練。該模型將在未來幾週內作為 Cursor 和 SpaceX 自有編碼代理 Grok Build 的一部分出貨。該公司還計劃推出 Origin——一個旨在挑戰微軟 GitHub 的程式碼託管平台。

這筆交易為 SpaceX 的 xAI 部門在企業市場提供了更穩固的立足點，該部門的 Grok Build 產品至今在與 OpenAI 和 Anthropic 的競爭中難以取得進展。Cursor 的 40 億美元年化營收——從 2 月的 20 億美元和 4 月的 30 億美元一路上升——為 SpaceX 的營收增長增添了動能，該公司第一季營收較去年同期增長 16%。

數據才是真正的獎勵

除了營收之外，SpaceX 此次收購中最有價值的資產可能是 Cursor 所生成的數據。該平台深度整合至開發者工作流程中，不僅追蹤用戶輸入的提示，還記錄他們是否接受、編輯或捨棄 AI 生成的程式碼。這種回饋迴路為代理型模型提供了豐富的訓練數據——這是 AI 模型製造商正在競相蒐集的資源。

從這個角度來看，這起收購可被視為一項戰略性舉措，旨在確保 OpenAI 和 Anthropic 等競爭對手無法輕易複製的專有編碼數據。作為回報，Cursor 團隊獲得了 SpaceX 運算基礎設施的存取權，而這一直是其模型訓練的關鍵瓶頸。

對於 Cursor 的創辦人來說，此次收購為他們的快速崛起畫下句點。這家新創公司在 2024 年 12 月其創辦人登上《Forbes》Under 30 榜單後僅數日，估值達到 26 億美元。到 2025 年 11 月，這一數字已達到 293 億美元。600 億美元的交易價格意味著在不到 18 個月內增長了超過 20 倍。

本文僅供參考，不構成投資建議。