SPAC強勢回歸！568億美元乾火藥點燃併購熱潮

分析師、市場專家和業內人士向路透表示，今年預期將湧入大量重磅IPO，這為SPAC創造了機會，因為較小型的公司希望抓住有利的市場環境，同時不必與SpaceX、Anthropic和OpenAI等巨頭爭奪投資者的注意力。

金融顧問公司Cerity Partners合夥人Michael Ashley Schulman表示：「一連串超級IPO可能會讓規模較小的發行公司處境更艱難，因為這些大牌企業會佔據頭條新聞、分析師關注度、機構資源以及相當大一部分可用資本。而SPAC則能提供一條快速的捷徑。」

Dealogic的數據顯示，全球今年已有44宗SPAC合併交易宣布，總值369億美元，高於去年同期的33宗交易（價值150億美元）。根據SPAC Research彙編的數據，約有359家SPAC持有已籌集並等待部署的568億美元資本。IPOX SPAC指數在2026年上漲了16.43%，跑贏標普500指數9.73%的漲幅。

這一復甦標誌著空白支票公司的逆轉。此前，疫情時代的繁榮曾導致數百家企業爭相上市，但許多公司後來難以找到收購目標或回報不佳。如今，一個更成熟的SPAC市場正在超級IPO預計將佔據投資者資本和關注度不成比例份額的時期崛起。

SPAC提供速度與確定性

特殊目的收購公司允許私營公司透過與已上市的殼公司合併來進入公開市場，而非進行傳統的IPO。三位專家表示，最有可能進行SPAC交易的領域包括能源、國防、關鍵礦物、核能、太空和加密貨幣，以及希望進入美國資本市場的較小型國際公司。

律師事務所Skadden, Arps資本市場業務合夥人Michelle Gasaway表示，如今人們對SPAC交易的興趣比兩年前更高。她提到，SPAC在時間安排上更具靈活性，且更容易協商估值，而不必依賴公開市場的散戶投資者來決定價格。她說，這使得SPAC「對於不想在擁擠的IPO市場中爭奪注意力的公司極具吸引力」。

馬斯克旗下的SpaceX上週以創紀錄的發行拉開了超級IPO浪潮的序幕，其估值約達1.8兆美元。AI競爭對手Anthropic和OpenAI也已祕密提交美國上市申請，預計將於今年稍後進行，這為近期記憶中最繁忙的明星上市時期之一奠定了基礎。

Dynamix CEO Andrejka Bernatova表示：「如果市場情緒到位，SPAC可以是一種非常高效的上市方式。整個過程可能僅需幾週，而籌集資金只需幾天的時間。」她已為SPAC籌集了約6.3億美元。

近期的交易凸顯了這波復甦的活力。今年3月，Controlled Thermal Resources同意透過一宗47億美元的SPAC合併上市，而台灣電池製造商輝能科技則達成了一項38億美元的空白支票交易。

資本面臨部署壓力

Dealogic數據顯示，美國SPAC發行在2025年強勁反彈，共有145家空白支票公司上市，創下自2021年以來的年度最高總數。截至2026年6月15日，今年又有107家SPAC在美國交易所上市，遠高於去年同期的57家。這些工具大多有大約兩年的時間來尋找收購目標，否則就必須清算並將資金返還給投資者。

一位銀行業消息人士表示，今年有關潛在SPAC合併的討論明顯增加，因為尋求估值低於30億美元的公司正同時探索SPAC和傳統IPO作為上市途徑。

這波復甦吸引了包括Chamath Palihapitiya在內的知名發起人重返市場。Palihapitiya在SPAC繁榮時期因主導多宗矚目交易而被稱為華爾街的「SPAC之王」。不過，高贖回率仍然是一個潛在障礙，部分SPAC交易在宣布合併後，由於投資者從SPAC的信託帳戶中撤資，最終交易金額低於目標。

568億美元的未動用資本為發起人提供了強大的動力，促使他們在清算截止日期前完成交易。在IPO管道被市值兆美元的巨頭主導的情況下，對於今年眾多較小型公司而言，空白支票公司可能提供了進入公開市場的唯一可行途徑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。