Standard Life、CVC與高盛斥資20億美元投入英國退休金轉移市場

私營信貸巨頭正投入20億美元於英國退休金風險轉移業務，保險公司競相爭取1.2兆英鎊尚未移轉的確定給付負債。

Standard Life與CVC、高盛及PGIM達成20億美元合作夥伴關係，投資私募市場資產以拓展其英國退休金風險轉移業務。

「這是一塊大餅，」XPS顧問Stephen Purves在談及英國企業仍持有的逾1兆英鎊確定給付負債時表示。他專門為退休金轉移交易提供諮詢。

這項名為Standard Life PRT Solutions的合作計畫，將透過五年內最高20億英鎊（27.2億美元）的資本承諾提供資金，其中包括Standard Life出資5億英鎊及CVC出資4億英鎊。該財團還包括高盛、MS&AD及其他長期機構投資者。Standard Life保留該平台的完整營運控制權。

根據XPS數據，英國確定給付退休金計畫持有逾1兆英鎊（1.35兆美元）尚未移轉給保險公司的負債。標普全球分析師估計，支撐英國保險公司快速成長退休業務的資產中，約有40%來自私募市場，其中約三分之一投資於私募信貸，例如對中型企業的貸款。

此交易是私募資本公司與保險公司合作以掌握日益成長的退休金去風險化需求的又一最新案例。過去一年，Apollo、Brookfield及Blackstone均採取類似行動。

Apollo旗下的Athora近期收購了英國的Pension Insurance Corporation，組成歐洲最大的人壽保險集團之一，坐擁1,180億英鎊資產，服務310萬名儲戶及退休人士。合併後的集團為Rolls-Royce及英美菸草公司的現任及未來退休人員管理退休金計畫。Apollo透過此次收購獲得650億美元的收費管理資產。

Brookfield收購了壽險公司Just Group，計畫向其注入基礎設施、能源及房地產投資。Blackstone同意為Legal & General的退休義務提供私募信貸資產，首批交易是向北卡羅來納州一座食品配送中心提供貸款。「英國是我們最重要的市場之一，」Blackstone保險業務主管Phil Sherrill表示。

監管審查壓力升溫

英格蘭銀行對保險公司在缺乏足夠損失吸收資本的情況下承接複雜的海外投資表示關切。負責監管保險公司的英格蘭銀行官員Gareth Truran今年春季表示，追求利潤率的壓力正促使部分保險公司未獲得充分補償便承擔風險，不過他補充表示，這些公司的資產絕大多數屬於投資級。央行計畫要求保險公司針對海外再保險安排持有更多資本。

Athora執行長Todd Solash表示，英國的退休金轉移市場是「歐洲最大且最具活力的市場之一」。他表示，Athora與Apollo的關係將使Pension Insurance Corporation得以取得私募信貸資產，而英國境內有大量此類投資可與英鎊計價的負債相匹配。Apollo在英國已擁有重大投資，包括貸款數十億英鎊用於在英格蘭南部興建一座核電廠。

此合作顯示私募信貸公司將英國退休金視為可持續產生收費資產的來源，僅Apollo一家就透過Athora-PIC交易增加了650億美元的管理資產。投資者將密切關注英格蘭銀行的資本規定是否會減緩退休金轉移步伐，或促使保險公司轉向境內資產。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。