各州撤銷數據中心數十億美元稅務優惠，反對聲浪升溫

一股州政府浪潮正拆解過去吸引亞馬遜、Meta和Google在美國各地興建數據中心的稅務激勵方案，隨著地方對AI基礎設施的反對達到政治臨界點，數十億美元價值的豁免正被逐步收回。這波撤銷逆轉了過去十年各州之間的競爭態勢——各州曾以長達三十年的財產稅減免、銷售稅豁免和所得稅抵免來吸引超大規模設施進駐——如今這些優惠的取消可能推高三大雲端服務供應商的雲端營運有效成本。

「社區當初被告知數據中心是經濟發展引擎，但承諾的就業機會從未以宣傳的規模實現，而電力與水資源成本卻變得難以忽視，」維吉尼亞州共和黨籍郡監委Dawn Vogel表示，她今年支持了當地對新建設施的暫停令。「你可以擁有世界上所有的數據，但如果連飲用水都沒有，就沒有真人來使用這些數據。」

這波逆轉涵蓋範圍廣泛。紐約州州長Kathy Hochul下令暫停新建超大規模數據中心一年，德克薩斯州州長Greg Abbott則凍結了數個待審項目以進行所需稽核。Heatmap Pro數據顯示，超過530個郡和市轄區已限制或禁止數據中心建設，2026年第一季至少有20個總投資近420億美元的已提議項目在公眾反彈後被取消。俄亥俄州參議員Jon Husted——早期數據中心發展的倡導者——今年提出立法，要求營運商承擔增加的電力和水資源成本。

這股政治轉向與公眾支持的崩塌同步。Decision Desk委託SurveyMonkey進行的民調顯示，69%的美國人反對在住家附近興建數據中心，其中45%強烈反對。Heatmap Pro與Embold Research的另外一項研究在8月調查了2,045位登記選民，發現75%反對在社區附近興建設施，僅4%強烈支持——低於一年前的13%。反對聲浪跨越黨派界線：共和黨人淨負面43個百分點，獨立選民淨負面65個百分點，民主黨人淨負面75個百分點。

亞馬遜、Meta和Google所承受的財務風險相當可觀。過去十年各州為數據中心投資激烈競爭，提供財產稅豁免、設備銷售稅減免，某些情況下還有可長達20至30年的所得稅抵免。據《華爾街日報》報導，這些激勵措施在受影響各州的合計價值達數十億美元。取消這些優惠將提高超大規模設施的營運有效成本，而這些設施已面臨電價上漲——美國最大電網營運商PJM Interconnection的獨立市場監測機構報告，數據中心推高了76%的能源成本。

這波撤銷到來之際，三大超大規模雲端供應商正對AI基礎設施投入前所未有的資本。據《華爾街日報》，科技公司2026年AI基礎設施支出可望達到約7000億美元，今年近50%的公司債發行來自AI公司。Meta在4月宣布裁員8,000人，與其生成式AI投資相關。因失去稅務優惠而導致的任何數據中心營運成本上升，都將壓縮雲端服務的淨利率——而此刻投資人已在嚴格審視AI資本支出的回報。

美國總統唐納·川普對地方反對聲浪提出反擊，他在Truth Social上寫道，拒絕數據中心的社區恐將「落後且貧窮」。但這股抵制力量在政治光譜上已被證明相當持久，兩黨的地方官員都支持暫停令和限制措施。開發商正將項目從威斯康辛州和俄勒岡州等有爭議的地點，轉移到新墨西哥州和德克薩斯州等仍較為歡迎的地區，不過這些州往往環境標準較弱且水資源更為稀缺。

這股監管趨勢為Amazon Web Services、Google Cloud和微軟Azure提出一個結構性問題——這三大主導雲端平台合計控制全球超過60%的雲端基礎設施支出。稅務激勵曾是選址決策中的重要因素，其取消可能將未來產能推向仍提供豁免的州或海外市場。若此趨勢加速，企業可能也需要重新評估前瞻資本支出指引，因為超大規模設施的財產稅負每年每園區可達數千萬美元。

對投資人而言，關鍵變數在於這些撤銷行動是維持局部性，還是擴散至更多州。若更多州跟進紐約和德克薩斯州，超大規模營運商營運利潤率的累積影響可能在未來兩至三個財報週期內於季度業績中顯現。上一次類似轉變發生在2000年代初期，當時各州開始收回網路稅務豁免，但如今數據中心激勵的規模——以及所有權集中在三家公司手中——使得這次逆轉在美元金額上實質性地更加龐大。

本文僅供參考，不構成投資建議。