儲存類股重挫16% 記憶體拋售潮席捲希捷與威騰電子

儲存與記憶體類股週四重挫，威騰電子（Western Digital）大跌16%，希捷科技（Seagate Technology）下跌6%，主因SanDisk的營收預測未達市場共識。

「考量需求前景的韌性，這波拋售看起來荒謬至極。」Yahoo Finance首席投資官Brian Sozzi表示。此前威騰電子與SanDisk雖雙雙優於第四財季預估，卻未能跨越年初至今分別上漲202%與469%所設下的高門檻。

SanDisk公布非GAAP每股盈餘39.25美元，營收89.7億美元，其中資料中心營收季增103%至29.8億美元。其2027財年第一季營收財測落在103億至108億美元區間，低於108億美元的市場共識。威騰電子第一季營收財測為41億美元。美光科技（Micron Technology）下跌6%至844美元，Roundhill記憶體ETF下跌7%至50美元。

此次拋售標誌著AI儲存交易的首個重大考驗——該交易年初至今帶動SanDisk上漲469%、美光上漲213%、希捷上漲205%、威騰電子上漲202%。美光2026財年第四季財報將於未來數週公布，是該族群的下一個關鍵事件。

財測未達標引發板塊全面重估

觸發點是SanDisk的2027財年第一季營收財測介於103億至108億美元之間，中值低於108億美元的市場共識。執行長David Goeckeler表示，SanDisk目前擁有逾四年的需求能見度，並簽署了五份新的長期協議，涵蓋最低營收940億美元及剩餘履約義務910億美元。威騰電子的第一季營收財測41億美元表現穩健，但在年初至今漲幅達202%之後，「穩健」已不足以支撐一支被定價為完美預期的股票。

分析師下調目標價但仍維持正面看法

瑞銀（UBS）將威騰電子目標價從560美元下調至525美元，同時維持「中性」評級，指出業績穩健，且考量管理層持續「優於預期並上調」的節奏，很難轉為負面看法。巴克萊（Barclays）的Tom O'Malley認為SanDisk股價在回檔後具吸引力。花旗（Citi）的Asiya Merchant對SanDisk股票開啟為期90天的上行觀察，將此波回檔視為進場點而非趨勢轉變。加拿大皇家銀行（RBC）則採取更為謹慎的立場，警告在價格成長趨緩之際，利潤率可能已接近峰值。

HBM疑慮與跨資產壓力

拋售潮蔓延至美國以外的市場。SK海力士在韓國綜合股價指數（KOSPI）下跌4.88%，因報導指出Nvidia在其Rubin Ultra AI晶片中可能減少使用高頻寬記憶體（HBM）的數量，引發市場對HBM需求的擔憂。KOSPI收盤下跌0.60%至6,258.77點，延續週四4.58%的跌勢。布蘭特原油期貨上漲3.8%至每桶82.49美元，荷莫茲海峽緊張局勢再度升溫壓抑風險偏好。

看多該族群的理由在於多年期的AI儲存需求、合約收入的能見度，以及持續擴大的資料中心組合。看空的理由則是利潤率正接近頂峰、股價在巨幅上漲後估值已過度擴張，且季度財測開始出現成長趨緩跡象。透過Roundhill記憶體ETF配置曝險的投資人應注意集中度風險——三星電子、SK海力士與美光合計占淨資產的72%，使該基金更像對三檔個股的槓桿押注，而非分散化的板塊投資。

Polymarket上的預測市場賦予美光股價在月底前收於700美元以上的機率為85.5%，顯示交易員認為這波連帶拋售已經過度。選擇權持倉則傳遞出混雜的訊號，威騰電子的全鏈賣權/買權比為0.82，美光則為0.72。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。