Strategy 執行長為 6 萬美元比特幣出售與 8 萬美元回購辯護，強調資本成本考量

全球最大的企業比特幣持有者正在為一筆看似「低賣高買」的交易辯護，其執行長指出資本成本是此決策的關鍵因素。

Strategy 執行長 Phong Le 表示，公司資金成本合理化了在比特幣逼近 6 萬美元時出售、隨後再以平均 8 萬 318 美元回購 4,603 枚比特幣的決定。此番辯護之際，交易員對兩筆交易間每枚幣約 2 萬美元的價差提出質疑。

Strategy 在過去一週以約 3.7 億美元購入最新一批比特幣，為 6 月底以來的首次增持。根據公司公告，此次購買使總持倉量達到 84 萬 5,050 枚比特幣，平均每枚收購成本為 7 萬 5,412 美元。Strategy 透過在 8 月 24 日至 8 月 30 日期間出售 453 萬 1,421 股普通股為此次收購籌資，淨收益約為 6 億 280 萬美元。

其中，3 億 6,970 萬美元用於購買比特幣，1 億 5,180 萬美元用於回購 155 萬 7,177 股 STRC 優先股，5,070 萬美元用於 STRC 股息，另有 3,000 萬美元作為現金留存。比特幣總收購成本達 637.3 億美元，美元儲備為 51 億美元，現金為 16.1 億美元，合計流動性達 67.1 億美元，淨槓桿為零。

支持者將此做法視為長期國庫策略——由資本成本而非短期價格時機來決定進出場點。董事長 Michael Saylor 一貫將比特幣定位為核心國庫資產，而非交易工具。公司披露，在這些交易完成後，美元久期為 4.0 年，STRC 的比特幣信貸利差為 56 個基點。

截至 9 月 1 日 UTC 時間 09:00，比特幣在 CoinGecko 報價 7 萬 8,581 美元，未能重新站上 8 萬美元關口，市場對美國升息的擔憂再度升溫，令價格走勢維持區間震盪。加密貨幣恐懼與貪婪指數下跌 7 點至 62，脫離近日「極度貪婪」的讀數。企業買盤似乎讓位於貨幣政策，退居次要的價格驅動因素。

此次收購強化了全球最大上市企業比特幣持有者對買盤側的壓力。Strategy 持續增持——即使價格高於先前出售水準——顯示企業對比特幣的國庫需求依然堅挺，惟此交易的觀感可能削弱投資者對公司資本配置紀律的信心。

MSTR 與 STRC 的盤前交易數據出現相互矛盾的訊號，普通股跌幅介於 7% 至漲幅不足 1% 之間的說法皆有流傳。經 Nasdaq 驗證的數據尚未公布。市場正在觀察 Strategy 恢復增持能否轉化為更廣泛的機構比特幣需求回暖。

本文僅供參考，不構成投資建議。