Strategy暗示年底前可能出售價值數十億美元的比特幣

Strategy 公司可能會在今年年底前出售其龐大的比特幣持倉中的一部分。首席執行官 Michael Saylor 在 5 月 21 日暗示了這一舉動，這可能會測試市場對數十億美元拋壓的吸收能力。

根據 Saylor 的公開聲明，潛在的出售旨在增強公司的每股比特幣指標，確保其 STRC 優先股產品的穩定性，並推動數字信貸增長。該公告為比特幣價格（報告時為 77,486 美元）以及 Strategy 自身的股票引入了不確定性。

該公司是全球持有比特幣最多的企業，資產負債表上有 818,334 枚 BTC，約佔這種數字資產總供應量的 3.9%。按照 5 月初的價格計算，這筆資產的隱含價值接近 640 億美元，而長期債務為 82 億美元。該公司的比特幣平均購買價格接近 70,000 美元。

任何出售都將成為 Saylor 高信念策略的關鍵時刻，迫使市場消化大量代幣，並可能改變其他企業財務部門的敘事方式。雖然高管們將潛在的出售定義為謹慎的投資組合管理決策，但他們也承認，投資者可能會將其誤解為對比特幣失去信心的風險。

平衡增長與穩定性

考慮出售是在經歷了一個季度由比特幣價格波動導致的重大非現金損失之後提出的。Strategy 報告其第一季度淨虧損 128 億美元，原因是其數字資產的公允價值調整。該公司目前擁有約 22.5 億美元的現金儲備，可為其快速增長的 85 億美元 STRC 優先股計劃提供約 1.5 年的股息覆蓋，低於此前的兩年以上。

管理層暗示，需要對比現金緩衝進行積極管理以維持 STRC 的信用質量，這暗示了在繼續累積比特幣與短期財務穩定性之間的權衡。該公司一直是一個激進的買家，在第一季度購入了 89,599 枚 BTC，本季度至今又購入了 56,235 枚 BTC，儘管價格存在波動。

槓桿化的比特幣工具

Strategy 將自己定位為投資者的槓桿化比特幣工具，利用資本市場放大每股 BTC 的敞口。該公司的既定目標是在七年內將每股比特幣持有量翻倍，這意味著約 10% 的年化 BTC 收益率目標。到 2026 年為止，該公司已籌集了約 117 億美元的資金，用於支持其累積策略。

高管們展示了極端壓力測試，結果顯示，在 BTC 儲備價值無法覆蓋其淨債務之前，比特幣價格可能會下跌 91% 至 7,300 美元左右。這被作為該策略韌性的證據，儘管其優先股帶來了巨大的槓桿和放大效應。

本文僅供參考，不構成投資建議。