Schiff警告：Strategy的12.5億美元比特幣出售計畫恐陷入死亡螺旋

Peter Schiff警告，Strategy新授權的12.5億美元比特幣貨幣化計畫可能引發死亡螺旋，迫使這家最大的企業比特幣持有者在市場下跌時拋售。

Schiff在其播客中談到Strategy交易價格低於100美元面值的優先股時表示：「要賣出更多Stretch，唯一的方式就是將價格拉升至100，但若無法大幅提高收益率，他根本做不到。他這是在要求股東為比特幣團隊犧牲。」

Strategy持有847,363枚比特幣，按當前價格計算價值約510億美元，平均買入成本為每枚75,651美元——意味著未實現虧損約達140億美元。截至6月28日，該公司美元儲備超過25億美元，董事會授權額外出售最多12.5億美元的比特幣，以支應優先股股息和利息支付。Strategy還批准了20億美元的股票及優先證券回購計畫。

Schiff認為，風險在於比特幣價格下跌將迫使Strategy出售更多比特幣來償債，進一步壓低價格，形成自我強化的循環。執行董事長Michael Saylor曾表示，除非比特幣跌至8,000美元，否則不會出現清算風險，但根據追蹤該公司的分析師指出，其優先股的覆蓋窗口已從七年以上縮水至約14個月。

優先股的壓力點

Schiff指出，Strategy的優先股Stretch（STRC）已跌破100美元面值，他稱這是該公司的轉折點。該證券以支付11.5%股息的方式，被包裝為面向退休族的穩定收益產品，但Schiff表示，公司旗下的軟體業務根本無法單靠營運來支撑這項股息。他宣称：「Strategy那一堆比特幣底下，只有一個微不足道的軟體業務。」

Rosen律師事務所目前正在調查Strategy高層是否在五項關聯證券中作出重大誤導性陳述。Schiff預測，這起潛在訴訟「穩操勝券」，並補充說，Saylor身為SEC監管公司的董事長，應承擔更高的問責標準。

比FTX更嚴峻的考驗

Schiff認為，Strategy的崩盤對比特幣的傷害將遠超過FTX事件。該公司持有約占所有上市公司比特幣持倉總量的76%，其財務健康已成為加密貨幣市場的系統性隱憂。Schiff將Saylor描繪成可能比Sam Bankman-Fried更為惡劣的角色，考量到其曝險規模之大。

Strategy在截至6月28日當週並未買入任何比特幣，持倉維持不變。該公司在6月22日至28日期間出售約1,270萬股MSTR股票，淨收益約11億美元。比特幣最新報價接近60,018美元，較今年稍早水準下滑，交易員正權衡這家最大企業持有者可能被迫清算所帶來的影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。