Strategy的Saylor捍衛比特幣策略：儲備突破540億美元債務

Michael Saylor表示，Strategy持有的比特幣與現金儲備總額已超過公司總債務，以此捍衛公司的累積模式，反擊外界對其優先股暴跌日趨嚴厲的批評。

「波動性從來都不容易。但比特幣持續運作，我們也是，」Strategy執行董事長Saylor在六月節於社交媒體上發文表示，這是他對公司優先股拋售潮的首次公開評論。在布拉格比特幣大會上，他提到公司願意在必要時出售比特幣，這正是讓其能夠繼續支付優先股股息、並維持在信貸投資者心中信譽的關鍵。

Strategy持有84萬5256枚比特幣，總價值超過540億美元，使其成為全球公開上市企業中最大的加密貨幣持有者。該公司的優先股STRC在6月18日跌至每股83美元的歷史新低，首次收盤跌破每股90美元的IPO發行價。這項年化配息13%的證券已跌破其100美元的面值，引發市場對股息可持續性的擔憂——Strategy在5月底出售了32枚比特幣以協助支付股息。MSTR股價今年已下跌28%，目前交易於112.53美元。

此次辯護之際，比特幣在6月19日接近6.3萬美元水平交易，受到風險資產拋售以及市場對Strategy融資模式不確定性的壓力。Saylor在布拉格比特幣大會上預測，從人工智慧募資輪中撤出的資金將在今年底重新流入比特幣，並稱2026年將是「比特幣歷史上最令人振奮的一年」。

STRC的壓力點

優先股的下跌所帶來的影響遠不止帳面損失。Strategy一直依賴發行優先證券來籌集資金，以進行更多比特幣購買。當STRC交易價格大幅低於其100美元的參考價值時，發行新股就會變得不具吸引力，這可能限制公司籌集新資金的能力。

Saylor在布拉格比特幣大會上承認了這種矛盾，他表示公司正在「動態平衡增長與風險」，接受短期稀釋以換取長期的資產負債表實力。他主張，如果沒有在必要時出售比特幣的靈活性，「這套商業模式就無法運作。」

模型怎麼說

爭議在於，一段重新浮出水面的言論顯示，Saylor曾使用ChatGPT協助設計STRC結構的部分環節。在被問及STRC能否回到100美元時，三個領先的AI模型給出了附帶條件的評估。ChatGPT表示，如果比特幣價格穩定且市場對收益型證券的需求改善，重返面值是可能的。Grok則認為，復甦將「極其艱難」，且取決於比特幣的表現。Claude則指出，當投資者對發行人履行長期義務的能力重拾信心時，優先證券往往能從折價中恢復。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。