策略公司薩勒暗示買進比特幣，MSTR 交易價逼近 52 週低點

Michael Saylor 在 7 月 19 日發布的「Orange Dots」貼文，歷史上曾預示 Strategy 將大舉買入比特幣，令交易員對新一輪收購保持警戒。

7 月 19 日，比特幣交易價格為 63,659 美元，此前 Strategy 執行主席 Michael Saylor 發布了他標誌性的「Orange Dots」圖表，並附上標題「下一步是什麼？」（Whats Next?）。該貼文於世界協調時間 20:21 在社交媒體上發布，重新點燃了市場對該公司是否會重啟比特幣囤積計畫的猜測。

根據 24/7 Wall St. 的數據，Benchmark Equity Research 於 7 月 17 日重申對 MSTR 的「買入」評級，在 14 位覆蓋該股的分析師中，有 13 位給予「買入」評級，共識目標價為 303.64 美元。該股當時交易價格為 94.03 美元，意味著較共識預期有 223% 的上行空間。而 24/7 Wall St. 給出的目標價 338.56 美元，則反映出自當前水平 260% 的潛在漲幅。

Strategy 目前持有 818,334 枚比特幣，按當前價格計算價值約 521 億美元。該公司今年迄今透過股票和優先股發行總共籌集了 116.8 億美元。該公司股價在過去一年下跌了 79%，今年迄今下跌了 38%，目前交易價格接近其 52 週低點 81.81 美元，遠低於 454.33 美元的高點。比特幣本身在同一時期也下跌了 46.6%。

新的買入公告可能會引發 BTC 和 MSTR 的短期反彈，但該公司背負著 81.7 億美元的長期債務、每季 2.295 億美元的優先股股息，而帳上現金僅有 22.1 億美元。Polymarket 預測該公司在年底前被 MSCI 指數剔除的可能性為 36%，而 Rosen Law Firm 的調查也為該股增添了法律陰影。更廣泛的加密貨幣市場也感受到壓力，以太幣的交易走勢與比特幣的下跌相關，且現貨比特幣 ETF 的資金流在近幾週也轉為負值。

STRC 因素

Strategy 的 STRC 優先股工具在九個月內市值已成長至 85 億美元，管理層已在其「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework）下授權了 20 億美元的股票回購。執行長 Phong Le 在 7 月 9 日表示「比特幣的採用將在 2026 年持續增長」，並且「以 STRC 為代表的數位信貸取得了巨大成功」。然而，優先股股息的負擔每季消耗 2.295 億美元，這是一項隨著每次新股發行而增長固定成本。

如果 Saylor 的貼文預示著新的 BTC 買入，該公司很可能會透過額外發行 STRC 或在市場上進行股權融資來為其提供資金，這將進一步稀釋普通股股東的權益。比特幣的下跌已將 MSTR 的股價推至低於帳面價值，其市淨率為 0.91，而競爭對手礦商 MARA 為 1.25，交易所 Coinbase 的市值則為 357 億美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。