Supernus 與 Indivior 合併，打造 22 億美元中樞神經系統藥廠

Supernus Pharmaceuticals 與 Indivior Pharmaceuticals 同意以一股換一股、免稅的全股票對等合併方式進行整合，成立一間中樞神經系統生物製藥公司，合併後年度營收達 22 億美元，預期每年可節省成本 1.25 億美元。

「此次合併將兩家具有互補性的組織結合在一起，雙方都懷抱著改善中樞神經系統疾病患者生活的共同願景。」Supernus Pharmaceuticals 總裁兼執行長 Jack Khattar 表示，他將領導合併後的公司。

Supernus 股東每持有一股股份可換得 1.5401 股 Indivior 股份，而 Indivior 股東則可獲得由花旗銀行（Citibank N.A.）提供的 6.5 億美元定期貸款及現有現金所支應的 10 億美元特別現金股利。Indivior 股東將持有合併後公司約 56.5% 的股權，Supernus 股東則持有 43.5%。合併後實體將命名為 Supernus, Inc.，預期備考調整後 EBITDA 為 8.88 億美元，淨債務約 8.78 億美元，槓桿比率低於 1 倍。

這項交易預期於 2026 年第四季完成，須待雙方股東及監管機構批准。合併後公司將擁有 11 款已上市藥物，涵蓋精神醫學、神經學及成癮治療領域。Indivior 董事會成員 Tony Kingsley 將出任董事會主席，八人董事會將由兩家公司平分席次。

兩家公司在宣布交易之際同時公布了強勁的第二季業績。Supernus 總營收達 2.191 億美元，較去年同期成長 32%，其中 ADHD 藥物 Qelbree 銷售額為 8,920 萬美元，帕金森氏症療法 ONAPGO 營收達 1,350 萬美元，較去年同期飆升 745%。該公司並將 2026 年全年營收指引上調至 8.6 億至 8.9 億美元。

Indivior 淨營收達 3.43 億美元，成長 14%，其中 SUBLOCADE 季度銷售額創下 2.53 億美元的歷史新高，成長 21%。該公司將全年營收指引上調至 12.95 億至 13.65 億美元，調整後 EBITDA 上調至 7 億至 7.4 億美元，並於本季回購約 470 萬股股份，斥資 1.75 億美元。

交易結構與治理

此次交易將 Supernus 涵蓋 ADHD、帕金森氏症、癲癇及產後憂鬱症的產品組合，與 Indivior 針對鴉片類藥物使用障礙的長效注射劑治療方案結合在一起。合併後公司總部將設於馬里蘭州洛克維爾（Rockville）。

Cantor Fitzgerald & Co. 擔任 Supernus 的首席財務顧問，Wells Fargo 亦提供諮詢服務。Jefferies LLC 與 Piper Sandler & Co. 擔任 Indivior 的聯合財務顧問，花旗集團（Citi）則提供承諾融資。

關鍵影響

Indivior 執行長 Joe Ciaffoni 表示，此次合併完成了 Indivior 的三階段行動議程（Action Agenda）。對 Supernus 而言，這項交易提供了規模與財務彈性，可追求更多業務發展機會，同時推進其產品線計畫，包括針對癲癇的 SPN-817 及針對憂鬱症的 SPN-820。

6.5 億美元的債務承諾將加入合併後公司的資產負債表，不過管理層基於 8.88 億美元的備考調整後 EBITDA，預期淨槓桿比率將低於 1 倍。該交易須獲得兩家公司股東及監管機構的批准，方可於第四季完成。

兩家公司表示，合併後公司的成長產品預計將持續增長至 2030 年代。管理層預期該交易每年可節省 1.25 億美元的成本，這將使備考調整後 EBITDA 利潤率在 22 億美元營收的基礎上提升至約 40%。此項交易正值中樞神經系統領域掀起整合浪潮之際，藥廠尋求擴大規模以抵銷專利到期及研發成本上升的影響。

本文僅供參考資訊之用，不構成投資建議。