台灣、韓國因AI疑慮引發資金輪動，7月流出290億美元

外資7月從亞洲股市撤出254.8億美元，但整體流出數字掩蓋了資金正從亞洲AI重倉市場輪動至印度與東南亞的趨勢。

外資7月淨賣出254.8億美元亞洲股票，連續第九個月賣超，資金持續從AI重倉的台灣與韓國市場流出。

匯豐亞太區股票策略主管賀爾德·范德林德（Herald van der Linde）表示：「AI相關產業的異常劇烈波動促使全球投資者進行多元化配置，就此而言，我們認為印度的處境更佳。」

台灣7月流出229.5億美元，高於6月約80億美元；南韓則再流出62.6億美元，連續第三個月遭外資賣超。另一方面，印度吸引21.2億美元、泰國14.6億美元、印尼8,800萬美元、菲律賓6,900萬美元，部分抵銷了資金流出。

這波輪動反映市場對AI基礎設施支出可持續性的質疑日益升溫。Alphabet第二季資本支出達449億美元後，自由現金流為負59億美元；特斯拉亦錄得負自由現金流10.9億美元。

AI巨頭首當其衝

南韓KOSPI指數在年初漲逾一倍後，7月重挫22%，賣壓集中在三星電子和SK海力士。台灣加權指數單月亦錄得史上最大單日點數跌幅，外資機構加速撤離高度依賴全球晶片供應鏈的市場。

法國巴黎銀行分析師指出，南韓與台灣的AI權值股遭遇大規模拋售，投資者對晶片需求預測與償債能力提出質疑。該行7月報告提到，中國月之暗面（Moonshot）發布低成本AI模型的消息，進一步加劇了賣壓。

核心擔憂並非AI需求消失，而是投資者開始質疑維持該需求所需投入的資本規模。Alphabet雲端業務依然極為強勁，營收大增82%，凸顯需求蓬勃與供應成本之間的張力。

印度、泰國吸引選擇性資金流入

印度7月吸引外資股票投資21.2億美元，泰國則獲14.6億美元流入。傑富瑞指出，印度信貸增長約17%至18%，其中企業貸款增速接近20%，加上政府推出吸引外資與穩定盧比的措施。

匯豐近日將印度在其區域配置中上調至「中性」評級，部分原因在於印度市場提供的金融、消費與內需型企業組合更加多元，而非過度依賴半導體。

但單月數據並不代表全面回流。截至7月，2026年外資對印度股票仍為淨賣超258.6億美元。

7月資金流動更像是投資組合輪動，而非對亞洲市場的定案。台灣與韓國仍是全球AI供應鏈的核心，潛在需求基本面並未崩潰。Alphabet第二季雲端營收成長82%，顯示即使基礎設施成本對現金流構成壓力，支出仍在創造可觀營收。高盛認為，近期韓股拋售過度，理由包括AI需求持續與記憶體供給吃緊。對投資者而言，風險更多在於集中度而非AI消失——當少數晶片廠商承擔市場過大比例的漲幅時，任何對支出、利潤率或競爭格局的重估，都可能引發異常劇烈的資本流動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。