Tarsus 以 8 億美元收購 Alkeus，強化視網膜業務布局

Tarsus Pharmaceuticals 同意以最高 8 億美元收購 Alkeus，納入一款針對 Stargardt 病的 Phase 3 口服療法。Stargardt 病是一種遺傳性視網膜疾病，影響超過 3.6 萬名患者，目前美國尚無獲批的治療方案。

「從一開始，我們的策略就是透過識別那些患者長期渴望創新的重大疾病，並推出有望改變標準治療模式的藥物，來打造一家領先的眼科護理公司。」Tarsus 執行長兼董事長 Bobby Azamian 表示。

該交易包含約 4.5 億美元的首期付款，分為 2.7 億美元現金及 1.8 億美元的 Tarsus 普通股（每股作價 61.38 美元）。Alkeus 股東最高可再獲得 3.5 億美元，與監管批准及首次商業銷售里程碑掛鉤，另加 gildeuretinol（即 ALK-001）淨銷售額低個位數百分比的權利金。該交易預計於 2026 年完成，須待美國反壟斷審查通過。Barclays 擔任 Tarsus 的顧問，Jefferies 擔任 Alkeus 的顧問。

Tarsus 股價在盤前交易中下跌 3%。該公司截至 6 月底持有 4.497 億美元現金，在第二季度 Demodex 瞼緣炎治療藥物 XDEMVY 淨產品銷售額年增逾 69%、達到 1.739 億美元之後，將 2026 全年 XDEMVY 淨產品銷售指引上調至 6.85 億至 7.05 億美元。

Gildeuretinol 針對 Stargardt 病的根本成因

Gildeuretinol 是一款每日一次的口服小分子藥物，旨在減少視網膜中有毒維生素 A 二聚體的累積，同時保留正常視覺循環，減緩視網膜損傷並延長視力維持時間。該藥物已在超過 400 名個體中接受評估，並獲得美國 FDA 授予的突破性療法、孤兒藥及罕見小兒疾病等資格認定。

Stargardt 病通常在兒童期或青少年期發病，會逐步損害黃斑——即視網膜中央負責精細視力的部位——侵蝕患者閱讀、辨識面孔、駕駛及獨立生活的能力。該疾病由損害視網膜細胞的有毒維生素 A 二聚體累積所驅動。

正在進行的 Phase 3 NORTHSTAR 試驗預計納入約 230 名患者，主要終點為測量 24 個月內視網膜萎縮性病灶的生長速率，次要終點則評估低光照視力敏銳度的變化。該試驗設計已與美國 FDA 及歐洲藥品管理局達成共識，頂線數據預計於 2029 年下半年公布。

打造視網膜專營業務

收購 Alkeus 之前，Tarsus 已完成對 iRenix Medical 的收購，納入 IRX-101——一款研究性眼科抗菌劑，旨在減少美國每年逾 1,100 萬次玻璃體內注射程序中疼痛及角膜毒性。兩筆交易共同擴大了 Tarsus 在視網膜領域的布局，該領域是眼科護理中規模最大且增長最快的專科之一。

Tarsus 現有產品組合以 XDEMVY 為核心，該藥物於 2023 年獲批用於治療 Demodex 瞼緣炎，這是一種由顯微蟎蟲過度增生引起的眼瞼發炎。公司同時在開發用於眼部酒糟鼻的 TP-04，以及一款旨在殺死攜帶萊姆病蜱蟲的口服預防藥物 TP-05，兩者均處於 Phase 2 階段，頂線數據預計於 2027 年上半年公布。

為支持擴張，Tarsus 完成了一筆 1.25 億美元的私募配售，參與者包括頂級基金及數名現有 Alkeus 投資者。公司第二季度淨虧損從去年同期的 2,030 萬美元收窄至 1,860 萬美元。

Tarsus 股價在盤前交易中下跌 3%，其現金部位為公司提供資金跑道，以支應 Alkeus 交易及臨床項目的開支。該收購讓 Tarsus 在一款無獲批療法的疾病中獲得一個潛在暢銷藥，但投資者需等到 2029 年下半年才可見 NORTHSTAR 的讀數，以確認 gildeuretinol 能否兌現其承諾。

本文僅供參考，不構成投資建議。