騰訊首季注資370億元翻倍押注AI賽道

騰訊控股有限公司正在加速其在人工智能領域的投資。在第一季度370億元（53.6億美元）的資本支出中，大部分資金被用於支持AI開發，旨在這一高風險領域與國內對手阿里巴巴和百度展開競爭。

儘管公司未提供具體的支出明細，但2026年第一季度財報顯示，這筆支出「主要用於支持我們的AI相關投資」，反映出公司將AI基礎設施置於其他項目之上的戰略轉型。這筆巨額開支是財報的一部分，該財報顯示經營活動現金流為1014億元，使得本季度自由現金流達到567億元。這370億元的資本支出遠超媒體內容支付（59億元）和租賃支付（18億元），彰顯了AI重點投入的規模。

此項投資標誌著騰訊致力於構建訓練和部署其大語言模型（包括混元底座模型）所需的基礎設施，以在中國擁擠的AI市場中保持競爭力。這一支出直接惠及了超威半導體（AMD）等硬件供應商，其EPYC服務器處理器已部署在騰訊雲實例中。

硬件建設與雲端整合

巨額資本支出預示著一項重要的硬件採購策略，重點在於構建大規模AI所需的計算能力。這包括採購高性能服務器和加速器，以訓練日益複雜的模型。該公司的雲業務既是這項投資的主要受益者，也是驅動力。第一季度，騰訊雲宣布推出並擴大了由AMD第五代EPYC處理器驅動的實例，以滿足高性能計算和AI工作負載的需求。

隨著騰訊與阿里雲、百度智能雲在企業客戶領域展開直接競爭，這種硬件擴張至關重要。通過強化底層基礎設施，騰訊旨在提供從模型訓練到應用部署的更強大、更具成本效益的AI服務，從而在中國數位轉型市場中佔據更大份額。

AI戰略滲透騰訊生態系統

騰訊的AI雄心超出了其雲業務部門，該技術正被整合到其廣泛的服務組合中。其子公司騰訊音樂娛樂集團（TME）就是一個典型的例子。TME報告第一季度營收同比增長7.3%至79億元，部分原因是受到了新增AI功能驅動。該公司利用AI製作授權歌曲翻唱，讓用戶重新關注經典曲目，並實施了AI工具以降低平台創作者的製作門檻。

此外，TME強調了與騰訊微信視頻號的新合作，創造了一個「無縫漏斗」，將短視頻平台上的音樂發現轉化為TME應用上的串流媒體播放。這種協同效應表明，母公司層面的AI驅動功能和基礎設施投資正在為其面向消費者的業務創造切實的利益和新的增長途徑。

對於騰訊（0700.HK）而言，這370億元的支出是對企業和消費技術未來的長期賭注。雖然沈重的開支影響了短期的自由現金流，但這是在AI軍備競賽中與阿里巴巴（BABA）和百度（BIDU）等對手競爭的必要成本。投資者將關注這些基礎設施投資能否在未來幾個季度轉化為來自AI服務和應用的顯著營收增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。