特斯拉回吐前日8%漲幅，銅價上漲添壓力

特斯拉股價週二早盤回吐，此前週一曾飆升8%至411.84美元，因銅價上漲為這家電動車製造商及整個汽車行業帶來成本壓力。

「特斯拉的汽車銷量已越來越被視為次要因素，股價主要受Robotaxi、Optimus及AI預期驅動，」巴克萊分析師在報告中表示，維持對該股「與大盤持平」評級與360美元目標價。該目標價意味著較週一收盤價有13%的下行空間。

此次回吐之際，銅價延續漲勢，進一步壓縮了依賴該金屬製造電線與電池組件的汽車製造商的利潤空間。法拉利與寶馬正推出採用輕量化鋁製電線的新車型，以減少銅的使用，跟隨特斯拉及中國電動車製造商的類似步伐。摩根大通估計，這一行業轉變可能影響約2%的全球銅需求——對於這種因電動車轉型而成為主要受益者的金屬而言，這是一個不容忽視的數字。

對特斯拉而言，銅是直接的成本投入，而此時該公司正處於從銷量增長轉向以自駕與AI驅動業務模式的過渡期。坎託·菲茨傑拉德預測特斯拉第二季度將交付397,414輛車，低於市場共識預期的408,609輛；但預估其儲能部署將達15.7吉瓦時，高於預期的13.9吉瓦時。特斯拉第一季度自由現金流為14.4億美元，遠高於市場共識預期的17.8億美元流出，但該公司已將2026年資本支出指引從200億美元上調至逾250億美元。

銅成本重塑汽車供應鏈

汽車行業對銅價的反應正在加速。法拉利與寶馬正於新車型中採用鋁製電線，這是一項從銅的轉變——自兩個世紀前電動電池發明以來，銅一直主導著電線市場。特斯拉與中國電動車製造商已採取類似行動。此趨勢若持續，可能重塑銅的需求格局——這種金屬因電動車熱潮而受惠。

此轉變之際，汽車製造商正面臨多重壓力。黃金跌破每盎司4,000美元，且料將創下逾十年來最大季度跌幅，本季已下跌約15%。美元連續第四個季度走強，推動日圓兌美元跌破162關卡，創四十年新低，此舉提振了日本汽車製造商的出口利潤，但提高了以美元計價的石油與天然氣進口成本。

特斯拉雙重敘事：短期交車壓力與長期AI押注

坎託·菲茨傑拉德將2026年稱為特斯拉的「轉型之年」，指出Cybercab、Tesla Semi及Megapack 3是邁向量產的重大催化劑。該公司亦強調了Optimus人形機器人，指出特斯拉正在加州安裝第一代生產線，年產能目標為100萬台，而在德州超級工廠的第二代生產線則以1,000萬台為目標。

特斯拉股價週一收於411.84美元，創下逾一年來最大單日漲幅，受惠於FSD V14 Lite向早期Hardware 3車主推送，為舊款車型提供了期待已久的軟體更新。大盤亦全面反彈，道瓊工業指數收於歷史新高，標普500指數上漲1.2%，那斯達克指數攀升2.1%，科技股從近期拋售中反彈。

分析師對特斯拉的短期前景仍存在分歧。巴克萊預測交車量為418,000輛，高於市場共識；而坎託的397,414輛預估則低於市場預期。這一分歧反映出更廣泛的辯論：特斯拉應被視為汽車製造商，還是一家AI與機器人公司——這一區別意味著巨大的估值差距。特斯拉股價相較於傳統汽車製造商享有溢價，反映出市場願意對尚未在損益表中體現的未來自駕與AI營收進行定價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。