TOPSPORTS 暴跌 8%，高盛與美銀因銷售疲弱下調目標價

TOPSPORTS（06110.HK）股價暴跌 8.3% 至 1.88 港元，因公司公布第一季銷售額較去年同期下滑 10% 至 13%，未達內部預期。

高盛在研究報告中指出：「業績並未完全達到公司內部預期，且自 6 月以來，需求較第一季進一步轉弱。」該行將目標價由 2.8 港元下調至 2.2 港元。

美銀證券將目標價由 3 港元下調至 2.5 港元，並分別下調 2027 及 2028 財政年度獲利預測 7% 與 5%。花旗則維持買入評級，目標價為 3.8 港元，稱市場對 Nike 在中國線上策略的擔憂似乎過度，因該公司已澄清並未收到任何正式的終止通知。

此次 8.3% 的跌幅使 TOPSPORTS 股價逼近其歷史低點。這家運動用品零售商正面臨中國消費者需求轉弱，以及其與 Nike 合作關係的不確定性——Nike 在 2026 財政年度約占該集團總營收的 22%。投資人將關注即將舉行的大中華區投資者會議，以釐清經銷安排的相關細節。

截至 5 月底止的季度，該公司零售及批發總銷售額較去年同期下滑 10% 至低十位數百分比區間，較前一季度的低個位數跌幅進一步惡化。美銀證券指出，業績未達預期反映春節後需求疲弱、換季期間天氣波動劇烈以及激烈的市場競爭。

TOPSPORTS 的表現遜於同業寶勝國際，後者同期僅錄得 3% 的跌幅，部分原因為基期效應及該公司持續進行的門市網絡優化。

高盛將 2027 至 2029 財政年度的獲利預測下調 10% 至 13%，理由是銷售趨勢疲弱以及營運槓桿面臨逆風。該券商表示，公司持續致力於股東回報——包括超過 10% 的股息率——可能為股價提供下行支撐。

分析師意見呈現三方分歧——兩檔中性評級對比一檔買入評級——反映出市場對需求復甦時機存在深度不確定性。TOPSPORTS 的下一個催化劑為完整的第一季財報發布，預計將在未來數周內公布。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。