川普攜強勢姿態出訪中國，人民幣對歐元已下跌 40%

唐納·川普總統本週抵達北京參加一場備受矚目的峰會，在經濟疲軟的背景下，分析人士認為他手中握有強有力的籌碼。 此次訪問定於 5 月 13 日至 15 日，正值習近平主席應對重大經濟逆風之際，其中包括自 2020 年以來人民幣對歐元已貶值 40%，這使得中國依賴出口的增長模式變得複雜化。

哈德遜研究所高級研究員湯瑪斯·J·杜斯特伯格在一篇評論文章中寫道：「如果川普先生向習近平先生加徵關稅，並努力說服盟友與美國的關稅政策保持一致，這將打擊中國的掠奪性、重商主義增長模式。」

緊張局勢的核心在於中國的經濟結構，該結構高度依賴其 1 萬億美元的全球商品貿易順差——這一數字佔據了過去兩年其報告增長的一半以上。這一出口引擎由於貨幣管理而得到了極大助力。雖然人民幣對美元保持相對穩定以購買大宗商品，但其對歐元 40% 的貶值顯著提振了與歐洲經濟體的貿易。這引發了操縱匯率的指責，但美國財政部目前尚未貼上這一標籤。

此次峰會的利害攸關之處在於美中貿易關係中脆弱的休戰。川普先生可以利用對中國銀行實施進一步關稅或制裁的威脅——這些銀行被指控為伊朗和俄羅斯的交易提供便利——來獲取讓步。任何正式將中國列為匯率操縱國或推動其封閉金融系統開放的舉動，都可能嚴重破壞支撐其增長的機制。

中國的經濟壓力點

中國日益加劇的內部經濟挑戰加強了川普總統的談判地位。該國正面臨幾十年來最緩慢的官方增長預期，受到人口衰退、青年失業率高企以及地方政府不可持續的債務水平的拖累。國際貨幣基金組織估計，中國政府的總「社會融資」約佔 GDP 的 13%，且目前沒有明顯的下降跡象。自本世紀初以來，中國通過以六倍於美國的速度印鈔來管理這一局面，這一做法得益於抑制通膨的封閉金融體系。

美國工業團體和兩黨立法者正敦促白宮保持強硬立場，特別是在進入美國汽車市場方面。中國電動汽車品牌在歐洲的市場份額翻了一番，達到 6%，目前佔墨西哥銷量的 15%，且價格遠低於美國車型。代表汽車製造商、供應商和工會的團體警告稱，允許享受國家補貼的中國汽車進入美國將摧毀國內製造業。兩黨法案《互聯車輛安全法案》正在推進，旨在因數據安全問題通過立法形式禁止中國車輛。

潛在的美國籌碼

川普政府擁有多項可以部署的工具。除了廣泛的關稅外，華盛顿還可以對中國金融機構實施定向制裁。美國政府指控一些銀行（包括香港的銀行）參與了非法藥物所得的洗錢活動，並幫助俄羅斯和伊朗規避石油和軍事物資制裁。此舉將使習近平經濟模式受到的損害成倍增加。

川普總統執政期間的前幾輪美國關稅（許多中國商品的平均關稅超過 30%）展示了潛在影響。雖然去年秋天達成了休戰協議，但再次升級的威脅仍然是一個強有力的談判籌碼。如果習近平主席保持強硬態度，川普總統可能會推動盟友協調徵收新關稅，從而進一步孤立北京並限制其出口依賴型經濟。

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