川普警告伊朗核威脅，全球兩成石油流量岌岌可危

美國總統川普警告伊朗核威脅嚴峻，此言削弱了副總統范斯向德黑蘭方面遞出的「翻開新篇章」的橄欖枝。談判代表在瑞士湖畔度假勝地集會，就上週簽署的60天框架協議細節進行磋商。

根據記者團報導，范斯在盧森湖旁的比爾根山度假村表示：「我們現在面臨的問題是，雙方還能共同成就多少？能否從根本上改變中東的關係？」

范斯、庫許納、威特科夫與伊朗國會議長卡利巴夫、外交部長阿拉格齊之間的會談進行了80分鐘，隨即陷入僵局。伊朗官媒表示，談判已進入「困難階段」，原因是川普在社群媒體上發文稱，伊朗必須停止其在黎巴嫩「高薪豢養的代理人」，否則將面臨比上週「更嚴厲」的打擊。卡利巴夫在X平台上回應稱，伊朗武裝部隊「已準備好以不同方式應對」。

事關重大——全球約20%的貿易石油經由荷莫茲海峽運送。伊朗伊斯蘭革命衛隊聲稱已封鎖該海峽，但美軍中央司令部予以否認。川普與伊朗總統佩澤什基安簽署的60天協議允許德黑蘭自由出售石油並動用數十億美元的凍結資產，前提是伊朗須稀釋其濃縮鈾庫存。若協議破裂，恐將重回衝突狀態，在夏季旅遊旺季前已推高原油價格與汽油成本。

荷莫茲海峽與石油風險溢價

荷莫茲海峽爭議為原油市場注入了自戰爭爆發以來最劇烈的風險溢價。伊朗革命衛隊上週六宣稱封鎖該水道，指控美國和以色列違反停火協議，但范斯表示近幾日仍有數百萬桶石油通過該海峽。川普另揚言，若60天內未達成協議，將對荷莫茲海峽徵收美國通行費，並發文稱這筆資金將用於補償美國「作為中東國家守護天使所提供的服務」。

上一次出現類似的封鎖威脅——2019年阿曼灣油輪遇襲事件——布蘭特原油在兩週內飆升約15%，直到沙烏地阿拉伯增產以穩定市場。此次風險更高：伊朗核計畫更加先進，且美國已於去年夏季對伊朗核設施實施打擊。

核濃縮問題仍是核心障礙

佩澤什基安週日重申，伊朗「絕不會在鈾濃縮權利上讓步」，此立場直接與協議要求相衝突——協議要求德黑蘭稀釋其儲存在美國打擊目標地下的高濃縮鈾庫存。川普在接受福斯新聞訪問時警告伊朗總統「說話小心點」，並威脅要「接管伊朗其餘地區」。

該框架給予談判代表60天時間解決這些技術細節，由巴基斯坦與卡達從中斡旋。范斯表示他計劃在瑞士停留「一兩天」，由威特科夫與庫許納主導詳細的核談判。此壓縮時間表與2015年《聯合全面行動計畫》（JCPOA）談判結構相似，但經過一年的美伊直接敵對行動後，雙方之間的信任程度遠低於當年。

市場影響

對投資人而言，關鍵變數在於荷莫茲海峽是否保持暢通。根據選擇權市場定價，任何持續性的中斷都將推動布蘭特原油突破每桶90美元；若談判全面破裂，可能引發資金逃向黃金與美元。國防類股已反映持續衝突的預期，標普500航太與國防次級指數年初至今已上漲約18%。

下一個關鍵里程碑是以色列與真主黨於上週六斡旋達成的黎巴嫩停火協議，目前似乎尚在維持。以色列與真主黨均非美伊協議的簽署方，以色列總理納坦雅胡已誓言將部隊留在黎巴嫩南部，直到威脅被清除——這項不確定因素可能在60天期滿前顛覆整個框架。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。