TTM 科技以 11 亿美元收购 Epiq Solutions 拓展国防射频业务

TTM 科技（TTM Technologies）同意以 11 亿美元全现金交易收购 Epiq Solutions，以扩展其面向航空航天、国防与通讯应用的射频及数字信号处理能力。这笔于周一宣布的交易预计将于 2026 年底前完成，尚需获得包括《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法》（HSR）批准在内的监管许可。

「将 Epiq Solutions 纳入 TTM 具有高度战略性，其互补性技术将完善我们的整体产品组合，也是我们执行长期增长战略的重要一步，」TTM 总裁兼首席执行官 Edwin Roks 表示。

该交易对 Epiq 的估值相当于其 2027 年预期调整后 EBITDA 的 17.4 倍，其中包含预计每年 900 万美元的成本节省。TTM 已获得 11 亿美元的承诺融资——包括 3 亿美元的 A 类定期贷款及 8 亿美元的七年期 B 类定期贷款——由摩根大通（JPMorgan）、美国银行（Bank of America）与巴克莱（Barclays）提供。该公司预计交割时净杠杆率约为 2.3 倍，目标在 12 至 18 个月内降至 1.5 倍至 1.7 倍。

此次收购预计将在 2028 年立即增厚调整后 EBITDA 利润率及非 GAAP 摊薄每股收益，同时扩大 TTM 在导弹防御、地球同步轨道至低地球轨道（GEO-to-LEO）太空、通讯、信号情报、电子战及情报监视侦察等领域的可寻址市场机会。该交易亦推进了 TTM 的垂直整合战略，将 Epiq 的软件定义无线电技术与 TTM 在陆、海、空及太空平台的制造规模相结合。

Epiq 在 Veritas Capital 旗下的扩张

Epiq Solutions 成立于 2009 年，总部位于伊利诺伊州罗灵梅多斯（Rolling Meadows），于 2022 年通过其 Vantage 策略被 Veritas Capital 收购。在 Veritas 持有期间，Epiq 通过收购 Xiphos Systems 拓展了其核心的小型化软件定义无线电业务，新增太空计算能力；同时收购 Cyber Radio Solutions，强化了其高性能射频产品组合。

该公司目前为商业、政府及国防客户提供开放式架构、免 ITAR 管制的软件定义无线电、嵌入式计算系统及抗辐射太空计算解决方案。其产品支持信号情报、电子战、无人系统及太空应用，覆盖空中、陆地、海上与太空领域。Epiq 已部署数千台基于快速部署射频系统的设备。

Epiq 首席执行官 John Orlando 表示，公司在 Veritas 旗下实现了平台演进，以满足地面、空中、海上及太空环境的任务关键型需求。此次出售为 Veritas 四年的投资期画上句号，期间 Veritas 将资本投入产品开发，并通过收购扩大 Epiq 的可寻址市场。Veritas 管理资产超过 540 亿美元，专注于科技与政府交叉领域的企业。

TTM 更广泛的增长战略

收购 Epiq 是 TTM 更广泛扩张布局的一部分。该公司承诺于 2025 年至 2029 年间投入 12 亿美元用于数据中心与网络产能，向其 Syracuse Diamond 工厂投资逾 1.3 亿美元用于 Ultra-HDI 解决方案，并在弹药需求激增的背景下计划于 2029 年前投入逾 4 亿美元用于美国制造设施的扩张。TTM 还计划在威斯康星州欧克莱尔（Eau Claire）设立一座 5000 万美元的创新中心，并正通过拟议收购 Swiss Technology Group 及 ILFA 推进欧洲扩张，预计交易将于第三季度末完成。

TTM 公布的 2026 年第二季度营收为 10 亿美元，较去年同期增长 37.42%。华尔街分析师对该股设定的目标价中位数为 211.50 美元，其中 Needham 的 James Ricchiuti 给出 220 美元，Truist 的 William Stein 给出 215 美元，B. Riley 的 Mike Crawford 给出 208 美元，Stifel 的 Ruben Roy 给出 205 美元。Truist 于 4 月对该股给予「买入」评级。

国防电子行业正经历一波整合浪潮，主承包商与零部件供应商正为美国及盟国国防预算的上升做准备。Epiq 的开放式架构方法与国防客户日益追求通讯、传感及计算系统之间更高互操作性的需求相契合。软件定义无线电技术使传统上通过专用硬件实现的功能得以通过软件实施和修改，从而在任务需求演变时提供灵活性。

Guggenheim Securities 担任 TTM 的独家财务顾问，Polsinelli PC 担任法律顾问。高盛（Goldman Sachs）主导 Epiq 的财务顾问工作，Robert W. Baird 担任联席顾问，Latham & Watkins 担任法律顾问。

若未能取得必要的监管批准，TTM 须支付 7700 万美元的终止费。该公司表示，交易完成后仍保留「大量富余弹药」用于额外的战略投资，暗示国防科技领域或将出现更多并购活动。

本文仅供参考，不构成投资建议。