UNI回升至4美元上方，Uniswap費用開關將收入導向銷毀機制

Uniswap治理已於7月31日在v4流動性池啟動協議費用開關，將收取的費用導向UNI，並重新啟動該代幣的銷毀機制。

「協議費用是加諸於現有費用結構之上，而非從流動性提供者（LP）的分配中扣除，」Uniswap創辦人Hayden Adams在X平台發文表示，反駁此項變更將削減流動性提供者收益的批評。

CoinGecko數據顯示，以太坊上的UNI盤中一度攀升至4.06美元，隨後回落至約3.97美元，較當日開盤上漲約3.7%，並較7月29日低點3.74美元高出約8.5%。此波漲勢延續了自6月約2.35美元低點以來的復甦走勢，累計漲幅超過70%。根據DefiLlama數據，Uniswap鎖倉總價值約為30.6億美元，使其成為以TVL計的最大去中心化交易所。

此次啟動緊隨多項治理提案，旨在將協議收入導入現有的UNI銷毀機制，在交易活動與代幣供應之間建立直接連結。近期一筆價值約220萬美元的TokenJar回購銷毀交易，為2025年底以來的最大規模同類事件。DefiLlama數據顯示，Uniswap本月稍早在24小時期間產生約520萬美元費用，其中Robinhood Chain貢獻約440萬美元。

費用堆疊之爭

Adams以30個基點的流動性池作為參考案例，主張5個基點的協議費用僅佔總兌換費用的約14%，並非削減LP收益。批評者則引用Uniswap自身的v4文件，其中描述協議費用與LP費用係依序套用——先收取協議費用，再對剩餘投入計算LP費用。在該結構下，任何正數的協議費用都會縮小LP費用計算的基數。14%的數據未經獨立驗證。

銷毀機制與價格關卡

涵蓋v4流動性池及Robinhood Chain部署之協議費用的治理提案，若獲通過，將把收入導入TokenJar智慧合約，由其從公開市場回購並銷毀UNI。Uniswap在Robinhood Chain上線後九天內交易量即突破10億美元。平均趨向指數（ADX）已攀升至約38，顯示趨勢正在增強，多頭正捍衛3.85至3.71美元的支撐區間。即時阻力位位於4.05至4.10美元；若日線能明確收於該區間上方，可望開啟通往5月約4.30美元波段高點的道路。

UNI能否持續站穩4美元上方，將取決於費用提案的後續進展及整體風險偏好。此前美國聯準會將利率維持於3.50%至3.75%，其中三名委員會成員傾向升息25個基點。將v4協議費用延伸至更多部署的治理投票預計將持續進行，這意味著有關LP影響的爭議，最終將隨著累積的實際表現數據而得出結論。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。