裕信銀行收購攻勢後取得德國商業銀行47.6%股權

裕信銀行（UniCredit）現已掌控德國商業銀行（Commerzbank）近半數股權，使歐洲最大規模的跨境銀行合併案觸手可及。

這家意大利貸款機構週三表示，在延長收購要約後，已取得德國商業銀行47.6%股權，進一步加強對這家被德國政府稱為敵意收購目標的控制力。

「此次收購結果超出我們的預期，展現了股東對我們策略的支持，」一位裕信銀行發言人表示，但拒絕評論下一步行動。

這家總部位於米蘭的銀行自2024年9月以來，先是累積了26.7%的持股，隨後於5月啟動收購要約。在德國收購法規要求的兩週延長期內，收購接受率達到17.6%，高於主要階段的12.5%。此外，裕信銀行還持有一份佔德國商業銀行3.2%股權的互換合約，可轉換為額外投票權。

這份持股使裕信銀行距離全面收購僅一步之遙，儘管持有德國商業銀行約12%股權的德國政府已將此舉視為敵意併購並予以拒絕。柏林當局的剩餘持股，將決定裕信銀行能否取得多數控制權，抑或必須協商達成交易。

此次收購要約的延長期，是在裕信銀行持股突破30%門檻後觸發的。根據德國法律，此門檻賦予收購方在公開市場購買更多股票的靈活性，而無須觸發強制收購。該銀行最初表示並非尋求控制權，而是希望保留增持的選擇彈性。

柏林當局的反對為收購之路增添變數

德國政府自這家意大利貸款機構去年開始累積持股以來，便一直反對裕信銀行的收購行動。由於約12%的德國商業銀行股份仍在政府手中，柏林當局可能阻止裕信銀行取得營運控制權或董事會席位的任何企圖。裕信銀行在一份聲明中表示，將持續尋求與所有相關各方進行建設性接觸。

這場對峙標誌著歐洲銀行業整合的關鍵時刻。若收購成功，將打造出該地區資產規模最大的銀行之一，結合裕信銀行在意大利與東歐的業務，以及德國商業銀行在德國的企業銀行服務。歐洲的跨境銀行合併歷來面臨政治與監管阻力，鮮少有此規模的成功案例。上一次重大嘗試——德意志銀行（Deutsche Bank）與德國商業銀行於2019年終止的合併談判——最終因執行風險與政治反對而破局。

裕信銀行的積極收購行動，標誌著歐洲銀行業策略的轉變。長久以來，本土整合一直優於跨境交易。若此交易成功完成，可能引發歐洲地區一波類似的併購浪潮，因為銀行業者紛紛尋求擴大規模，以與規模更大的美國與亞洲競爭對手抗衡。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。