Uniswap推出許可池，搶攻5.5兆美元代幣化資產市場

Uniswap Labs推出Permissioned Pools（許可池），這是一套v4鉤子（hook）標準，讓代幣化資產發行方能夠直接在鏈上執行合規規則。

「這為發行方提供了一種靈活的方式來執行自身的合規規則，無需另外建立獨立的交易基礎設施，」Uniswap Labs生態系統主管Ken Ng表示。

該框架由Uniswap Labs與Superstate、Securitize及Dowgo共同開發，在執行兌換或存入流動性之前，會先驗證錢包的資格。發行方保留對白名單的控制權，而經核准的使用者則可透過Uniswap v4存取自動化做市商流動性。Superstate執行長Robert Leshner稱此標準為「代幣化領域一直缺少的關鍵管道」。

此次上線使Uniswap有望在代幣化證券市場中佔有一席之地。根據花旗集團的預測，該市場到2030年將達到5.5兆美元。包括貝萊德、Apollo和富蘭克林坦伯頓在內的全球資產管理公司，已紛紛推出代幣化基金；其中貝萊德的BUIDL貨幣市場基金已於2月在Uniswap上開放交易。

許可池的運作方式

許可池利用Uniswap v4鉤子，在每次兌換及鑄造任何流動性頭寸前，檢查由發行方管理的白名單。這些檢查在協議層面進行，而非在前端進行，因此無法透過使用不同介面來繞過合規要求。一個名為Permissions Adapter的合約持有底層受監管資產，而池子則交易一種包裝後的憑證；該憑證會在資產進入時自動建立，並在資產退出時自動銷毀。使用者最終收到的是底層資產，而非包裝版本。

發行方可為交易和提供流動性分別設定不同權限，這意味著一個獲授權進行兌換的錢包，可能不被允許成為流動性提供者。透過該池發行的流動性頭寸NFT不可轉讓，防止已核准的持有者將頭寸轉移給未經驗證的地址。發行方還可更新白名單合約、授權特定路由器、暫停交易，並在必要時解除流動性頭寸。

機構合作夥伴與市場背景

截至7月，管理超過50億美元代幣化資產的Securitize，與Uniswap Labs合作，確保其透過DS Protocol發行的代幣能夠在鏈上合規交易。Superstate協助設計了針對代幣化股票和基金的標準。Dowgo則貢獻了ERC-3643整合方案，並計劃在獲得歐盟DLT試點監管制度授權後，採用該框架。

此次發布擴大了Uniswap進軍機構代幣化資產的整體布局。今年2月，由Securitize發行的貝萊德BUIDL貨幣市場基金已在該協議上開放交易，而貝萊德亦揭露其投資了Uniswap的治理代幣UNI。此外，該協議也已出現代幣化股票交易活動，並在Robinhood的新鏈上完成部署。

此舉呼應了去中心化金融領域的整體轉變——原本為無需許可交易而設計的協議，正逐漸適應機構需求。Aave推出了面向代幣化資產的機構借貸平台Horizon。全球銀行花旗集團預測，到2030年，代幣化證券市場將成長至5.5兆美元；而其他估算則認為，更廣泛的代幣化資產市場到同年將達到11兆美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。