美國30年期公債殖利率突破5.3% 全球債券殖利率升至數十年高點

全球政府公債殖利率周二攀升至數十年高點，美伊海上封鎖對峙使油價突破每桶90美元，加深各大經濟體的通膨與財政擔憂。

「很難知道什麼樣的殖利率水準才能改善長期固定收益投資的展望，」AXA IM Core at BNP Paribas Asset Management首席投資官克里斯·伊戈表示。「只有經濟數據突然轉弱或外部衝擊，才有可能改變現狀。」

美國30年期公債殖利率觸及5.32%，創2007年以來最高，自6月底以來已攀升近40個基點。德國10年期公債殖利率升至3.21%，創2011年5月以來最高；法國10年期借貸成本達到4.05%，為2009年6月以來最高。日本基準10年期公債殖利率在3%下方交易，為30年高點，英國公債殖利率則逼近6%。

此輪重新定價在美國國債逼近40兆美元、財政部7月赤字創下4,320億美元紀錄之際，提高了政府、企業和家庭的融資成本。貨幣市場目前定價歐洲央行在9月將存款利率從2.25%上調的機率超過90%。

此波拋售反映的不僅是中東衝突，更反映結構性壓力。投資人擔憂更加分裂的世界秩序將使經濟體更容易受到供給衝擊和持續性通膨的影響，而債券持有人則擔心各國政府無法控制支出，使利率在更長時間內維持高檔。市場結構和人口結構的變化也在削弱傳統穩定買家的需求。

美國30年期公債殖利率上一次在當前水準附近交易是在2007年，即全球金融危機引發長達十年超寬鬆政策之前。自那時以來的反轉相當劇烈：財長們正將債券發行轉向殖利率較低的較短期限，但由於已無法再以超低利率鎖定數十年的融資成本，其操作空間有限。

財政壓力攀升 債務逼近40兆美元

美國財政部周四以5.216%的殖利率出售250億美元30年期公債，為2001年以來最高，此前一筆420億美元的10年期公債拍賣以4.683%清盤，為該期限自2007年以來最高的借貸成本。7月預算赤字年增1,410億美元至4,320億美元，為史上最大的7月總額，使過去12個月累計赤字達到2兆美元。

外國需求正在敏感時刻轉弱。美國財政部數據顯示，6月外國持有的美國政府公債下降，日本、英國和中國等國均削減了持倉。國內殖利率上升可能使日本政府公債對本土投資人越來越具吸引力——日本是美國公債的最大外國持有者——從而可能減少對海外資產的需求。

AI熱潮加劇資本競爭

專注AI的超大規模雲端運算業者今年大幅增加了債券發行以為其投資計畫融資，在固定收益市場對投資人資本形成額外競爭。法國公債仍承受壓力，10年期殖利率上升1.5個基點至4.05%，因投資人擔憂在2027年春季總統大選之前，該國的財政軌跡不太可能改善。法國10年期OAT與德國公債之間的殖利率差距為84個基點，距2025年10月以來的最高水準不遠。

若高殖利率持續，影響將超越主權債市場。更高的政府借貸成本將傳導至企業貸款、房貸和其他信貸形式，威脅減緩全球經濟的成長步伐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。