美國ADP就業數據低於預期2.1萬人，勞動市場復甦停滯

美國企業6月新增9.8萬名員工，創下1月以來最弱的月度增長，且遠低於市場共識預期的11.9萬人，顯示勞動市場復甦動能正在減弱。

「ADP數據低於預期，證實了JOLTS數據所傳達的訊息——即使職位空缺仍處於高檔，招聘需求正在軟化，」ZipRecruiter經濟學家Nicole Bachaud表示。

該數據低於5月的12.2萬人增幅，並較彭博調查經濟學家中位數預測低了18%。這項落差出現在美國勞工統計局報告5月職位空缺達760萬個（高於預估的700萬個）之後，而實際招聘人數則從4月的526萬人降至517萬人。

薪資數據轉弱，可能為聯準會最早在9月開始降息提供依據，互換市場目前預期9月會議降息一碼的機率為62%。勞動市場健康狀況的下一個官方考驗將是週四，勞工部將公布6月非農就業報告，預計將新增10萬個就業機會，失業率維持在4.3%。

ADP數據為美國勞動市場描繪了複雜的圖景。職位空缺仍出人意料地具有韌性——5月的760萬個超過了經濟學家預測的700萬個——但雇主將這些職位空缺轉化為實際招聘的速度一直緩慢。5月的總招聘人數為517萬人，是自12月以來的最低水準，遠低於2021年中至2023年中每月超過600萬人的招聘速度。

職位空缺與實際招聘之間的脫節，反映雇主仍抱持謹慎態度。今年稍早，在伊朗衝突導致荷莫茲海峽關閉、能源價格飆升之後，企業縮減了擴張計畫。前總統川普的關稅政策以及高利率，進一步抑制了2025年的招聘意願，當年美國經濟平均每月僅增加9,700個就業機會——這是自2002年以來除衰退時期外最疲弱的增長速度。

2026年的復甦步伐並不均衡。今年前五個月，雇主平均每月增加近11.4萬個淨就業機會。但6月的ADP數據顯示，這個步伐可能正在放緩。經濟學家指出，由於川普政府打擊移民政策導致移民減少，加上人口老化減緩了勞動力增長，維持失業率穩定所需的所謂「損益平衡」招聘率已大幅下降，可能低至每月零個就業機會。

「這是個正在穩定而非崩潰的勞動市場，」牛津經濟研究院經濟學家Gwen Zemmer表示。「但勞動市場要重現生機，招聘開關必須全面開啟。」

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