美國預算赤字逼近2兆美元 債務利息與福利支出激增

美國聯邦預算赤字勢將在2026財年突破2兆美元，主因是國債利息支付與強制性福利支出飆升。

國會預算辦公室（CBO）最新預測顯示，2026財年赤字將逼近2兆美元，較前一年增加350億美元，原因是國債利息以及社會安全（Social Security）、聯邦醫療保險（Medicare）與醫療補助（Medicaid）支出在聯邦收入中所占比重越來越大。儘管經濟接近充分就業運作，赤字缺口仍在擴大，凸顯出財政失衡的結構性本質。

「美國在平時、充分就業的狀態下竟出現兆元級赤字——這在歷史上除了戰爭或衰退時期是前所未見的，」美國盡責聯邦預算委員會（CRFB）主席瑪雅·麥克吉尼斯（Maya MacGuineas）表示。「僅利息成本一項就已成為預算中成長最快的項目。」

國債的淨利息支出每年已超過1.1兆美元，超過聯邦政府對聯邦醫療保險與國防的總支出。社會安全與聯邦醫療保險合計約占聯邦總支出的45%，且隨著人口老化，其占比持續擴大。赤字年增350億美元，反映了超過35兆美元國債的借款成本上升，加上聯準會處於較高利率環境的疊加效應。收入雖有增長，但卻未能趕上強制性支出與債務利息的複合增長速度。

在聯準會正考慮是否恢復升息之際，此一軌跡引發了對財政可持續性的質疑。接近2兆美元的赤字意味著財政部每個交易日須發行約50億美元的新債務，吸收本可能流入私人投資的流動性。國會預算辦公室預測，到2030年，利息支出將消耗超過20%的聯邦收入，高於十年前約8%的水準。這種動態形成了一個財政反饋循環：更高的赤字驅動更多債務發行，進而推高殖利率，再推升利息成本，最終使赤字進一步擴大。

債務動能惡化 利率持續高檔

自聯準會於2022年啟動緊縮週期以來，聯邦政府的借款成本急劇攀升。根據財政部數據，可流通國債的平均利率已升至約3.3%，遠高於2021財年的1.6%。利率每上升一個百分點，十年內將使年度利息支出增加約三千五百億美元。

美國上一次在非危機時期出現如此規模的赤字占GDP比重是在2012年，當時經濟正從金融危機中復甦，赤字占GDP的6.8%。2026財年赤字預計約占GDP的6.5%——這一水準在歷史上通常與衰退或重大戰爭相關。在2008年金融危機期間，赤字在2009年達到GDP的9.8%，而新冠疫情期間的缺口則在2020年達到14.9%。

對市場的影響

持續的赤字擴張可能推高國債殖利率，因為投資者會要求更高的風險溢價來吸收不斷增加的政府債務供給。10年期國債殖利率已升至約4.5%，部分策略師警告，若無財政整頓，期限溢價可能進一步擴大。殖利率上升又將提高企業與家庭的借貸成本，可能抑制經濟增長並壓縮房市——目前30年期房貸利率已攀升至7%以上。

國會預算辦公室預定於8月發布下一份正式預算更新，將納入最新經濟數據與支出法案的基礎預測。議員們則面臨9月政府資金到期的截止日期，可能引發一場財政攤牌，決定是否實施額外的支出約束。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。