美國消費者信心指數升至48.9 但仍接近歷史低點

消費者情緒略有改善，但通膨預期仍居高不下，支出模式出現早期壓力跡象，幾乎未帶來緩解。

美國消費者信心指數6月從歷史最低點小幅回升，汽油價格下跌提供了一些喘息空間，但該指數仍處於48.9，以歷史標準衡量依然深度低迷，顯示家庭財務持續承壓。

「儘管略有緩解，但高油價對消費者而言仍然非常敏感，」密西根大學消費者調查主任喬安妮·許（Joanne Hsu）在一份聲明中表示。「目前的油價水準對消費者來說仍廣泛難以接受，並打壓了他們對經濟的看法。」

6月初步讀數較5月創紀錄低點44.8上升4.1點，為四個月來首次上升，且高於彭博調查的中位數預估。一年期通膨預期從4.8%降至4.6%，而備受關注的長期通膨預期則從3.9%降至3.4%——下降0.5個百分點，可能為聯準會考慮降息提供更多空間。預期分項指數升至三個月高點49.3，低收入家庭因燃油成本從近期高點回落而推動了大部分改善。

即便出現反彈，消費者信心仍處於1970年代有數據以來的第二低水準，美國民眾的感受與支出之間正在縮小差距。4月零售銷售額達7,571億美元，但汽車支出減少92億美元——這是 discretionary 支出疲軟的首個跡象。6月最終讀數將於6月26日公布，任何來自伊朗衝突的新能源衝擊都可能迅速逆轉這波改善。

本次調查期間為5月19日至6月8日，正值汽油價格從戰爭驅動的高點回落之後——此前美國總統川普撤回了對伊朗的軍事打擊威脅。調查顯示，近半數受訪者現在預期未來一年利率將上升，高於衝突開始前的25%。

長期通膨預期的下降對聯準會而言是最重要的數據點。在5月躍升至3.9%——該水準幾乎讓降息變得不可能——之後，回落至3.4%使該指標更接近3.0%至3.2%的區間，這可能改變聯邦公開市場委員會內部的討論方向。上一次長期通膨預期如此急劇下降是在2023年中期的通膨放緩時期，當時聯準會得以暗示政策轉向，最終導致了降息。

儘管如此，5月整體CPI較去年同期上升4.2%，為三年多來最大漲幅，且該指數在過去一年中從未出現單月下跌。消費者直接感受到這種壓力：57%的受訪者自發提到高物價正在侵蝕他們的財務狀況，高於4月的50%。低收入家庭和沒有大學學歷的消費者承受了最大打擊——正是那些邊際消費美元最先被轉向加油站的群體。

對於整體經濟而言，風險在於持續的悲觀情緒最終轉化為支出削減。5月失業率連續第三個月維持在4.3%，4月個人消費支出年化為21.98兆美元。但消費者信心領先消費者支出一至三個月，且低於50的讀數——遠低於該調查視為衰退的60門檻——歷史上曾預示餐廳、服裝和大件耐用品的消費回落。4月汽車支出減少92億美元，繼3月溫和下滑之後，這是原本具韌性的商品領域出現的第一道裂縫。

跨資產影響好壞參半。較低的長期通膨預期降低了聯準會進一步升息的風險，這將有利於股票和債券。但消費者信心的絕對水準顯示，消費者——美國經濟增長的主要引擎——正面臨尚未完全反映在總體支出數據中的壓力。如果6月26日的最終6月讀數確認了這一趨勢，金融市場的討論焦點將從利率會升到多高轉向消費者會以多快速度放緩。

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