美國5月核心PCE通膨率達3.4%，創2023年10月以來新高

美國通膨在5月飆升至三年高點，聯準會偏好的物價指標顯示，物價壓力已超出能源成本範疇。

聯準會偏好的通膨指標在5月以超過三年來最快速度攀升，核心PCE升至3.4%，主因伊朗衝突推高能源成本，並使服務業物價壓力全面擴大。整體PCE年增4.1%，為2023年4月以來最大漲幅，且符合彭博向經濟學家調查所得的共識預估值。

「核心通膨率持續維持在這些水準，消除了短期內降息的所有可能性，」Edgen總經分析師James Okafor表示。「聯準會2%的目標如今比過去兩年任何時候都更加遙不可及，而物價壓力已從能源層面全面擴散，顯示這並非一次性的供給衝擊。」

剔除波動較大的食品與能源項目的核心PCE月增0.3%，較前月的0.2%加速，符合市場預期。年增率方面，3.4%的核心讀數較4月先前報告的3.3%上修，為連續第三個月加速。整體PCE數據受能源價格月增1.2%的推動而上揚，美國經濟分析局表示，這主要歸因於伊朗衝突所造成的供應中斷。

這項數據使聯準會在7月會議前的政策路徑更為複雜。利率期貨市場已幾乎完全排除2026年降息的可能性，根據CME FedWatch數據，首次完整降息一碼的時間點要到2027年第二季才會被完全反映。數據公布後，2年期美國公債殖利率上漲8個基點至4.87%，標普500指數下跌0.6%，交易員重新定價利率前景。美元指數上漲0.3%至105.8，延續年初以來的漲勢。

占美國經濟產出約三分之二的消費者支出，5月月增0.4%。數據顯示，家庭持續動用疫情期間累積的儲蓄以維持消費水準。實質可支配個人所得僅微增0.1%，顯示若通膨持續居高不下，當前支出速度恐難以為繼。個人儲蓄率降至3.2%，為2022年12月以來最低。

核心PCE上一次高於3.4%是在2023年10月，當時為3.5%。在該讀數公布後的六個月內，標普500指數上漲14%，因市場預期聯準會最終將轉向寬鬆——但考量當前的地緣政治背景，此一情境如今看來可能性已大幅降低。伊朗衝突帶來了供給面的衝擊，而聯準會僅能透過需求管理來應對的工具相當有限，這增加了通膨長期高於目標的風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。