美國CPI將考驗80%升息預期 美元兌日圓多頭回歸

週三公布的美國消費者物價指數將考驗市場隱含80%的聯準會今年升息機率，在經歷兩週干預驅動的漲勢後，這項數據可能左右美元兌日圓的走勢。

RSM首席經濟學家Joe Brusuelas表示：「如果7月CPI報告與我的預測接近，委員會將直接看穿供應衝擊的影響，聯邦公開市場委員會（FOMC）今年剩餘時間將維持按兵不動。」

根據道瓊共識預期，經濟學家預計消費者物價指數月增0.1%，扣除食品和能源的核心指標月增0.2%。年增率預計分別為3.4%和2.5%，各較6月下降0.1個百分點；6月整體物價因能源價格回落和住房成本放緩而月減0.4%，核心指標持平。這份數據發布時間恰好在日本央行與美國財政部聯手干預美元兌日圓的兩週之後，多頭自那時起一直在收復失地。

若數據火熱，將強化利率市場賦予年底前至少升息一碼約80%的機率，推升美元兌日圓走強，並使干預敘事更加複雜。若數據降溫，則將削弱美元，並促使9月聯邦公開市場委員會會議——目前是五五波——傾向按兵不動。聯準會7月以9比3的投票結果將目標利率維持在3.5%至3.75%，三名異議委員支持升息。

利率路徑取決於兩個月的數據

聯準會8月沒有會議，官員在9月17-18日會議前將先看到7月和8月的兩份通膨數據。理事Lisa Cook表示，若通膨數據不配合，她認為有必要升息；克里夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack週一表示，升息25個基點可能對經濟幫助不大，暗示可能需要多次升息。Hammack在接受Yahoo Finance採訪時表示：「我高度關注的是，由於勞動市場保持穩定，我們能夠將通膨拉回目標水準。」

美國銀行仍預測未來幾個月將升息三次，並在客戶報告中指出，7月就業報告「並未改變勞動市場的整體面貌——市場維持穩定」。該行表示，若聯準會偏好的通膨指標在未來兩個月平均上漲0.25%，「幾乎可以肯定聯準會將在9月開始升息」。平均漲幅低於0.2%則會延後升息；介於兩者之間則使9月會議成為一場五五波，取決於5月接任主席的Kevin Warsh。

干預行為主導外匯市場風險

日銀與財政部約兩週前的聯合行動是多年來首次在該貨幣對上進行協調干預，此後美元兌日圓的回升使CPI報告成為外匯交易員的關鍵考驗。上一次該貨幣對因單一數據出現如此劇烈波動是在6月通膨報告發布時，當時整體物價月減0.4%在干預前拖累美元走低。若再度出現疲軟數據，將考驗當局是否願意再次捍衛日圓；火熱數據則將確認其行動，並為多頭注入新動能。

風險不僅限於匯市。若CPI高於預期，將推升美國公債殖利率並壓抑股市，與7月觀察到的模式一致——戰爭驅動的油價漲勢和升息押注將10年期殖利率推升至2025年1月以來的高點。相反地，若數據降溫，將緩解聯準會壓力並支撐風險資產，同時使美國銀行預測的三次升息更加難以成立。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。