美国国债突破40万亿美元，国债收益率创19年新高

40万亿美元的债务里程碑到来之际，美国国债收益率触及数十年高位，房贷利率攀升至6.65%，柴油价格突破每加仑5.50美元——这一多重压力交汇的格局，恐将主导美国中期选举的竞选主轴。

美国联邦债务本周突破40万亿美元，推动30年期国债收益率升至19年新高5.3%，战争与减税政策叠加，令财政路径朝着债务占GDP比重120%的方向持续恶化。

「我希望贝森特（Bessent）部长的判断是对的，但仍存在疑问，」美国企业研究所（American Enterprise Institute）经济政策研究主任迈克尔·斯特兰（Michael Strain）在回应财政部长关于赤字「极有可能」已见顶的说法时如此表示。

周四，美国财政部以5.216%的收益率售出250亿美元的30年期国债，创下2001年以来最高的拍卖利率；此前420亿美元的10年期国债拍卖以4.683%的利率成交，为该期限自2007年以来最昂贵的借贷成本。根据国会预算办公室（CBO）的数据，联邦政府本财年赤字预计约为2.1万亿美元，净利息成本预计将在2026财年超过1万亿美元。

这一里程碑距特朗普凭借「降低物价、平衡预算」的承诺赢得总统职位尚不足两年。然而，伊朗战争已推动汽油价格上涨约40%至每加仑4.11美元，柴油涨至5.58美元，30年期房贷利率升至6.65%——高于2月冲突爆发前的5.98%。第二季度GDP年化增长率仅为1.5%，远低于商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）5%至6%的预测以及贝森特3%的目标。

十年翻倍至40万亿美元

40万亿美元的数字代表了数十年借贷的累积结果，但债务攀升的速度已大幅加快。根据创意规划公司（Creative Planning）首席市场策略师查理·比列罗（Charlie Bilello）的数据，过去十年联邦支出增长96%至7.3万亿美元，税收收入增长65%至5.3万亿美元，国家债务从19万亿美元增长逾一倍。仅自7月1日以来，债务就增加了逾5500亿美元。

CBO预测，由公众持有的债务（经济学家关注的衡量指标）将在十年内升至GDP的约120%，30年内升至约175%，主要由社会保障、医疗保险及不断攀升的利息成本所驱动。年度利息支出预计将在2036财年达到2.1万亿美元，占联邦支出的19%。

汽油每加仑4.11美元，房贷利率6.65%

在战争期间实际上已被封锁的霍尔木兹海峡每日输送约2000万桶石油，抵消了美国创纪录产量的增幅。美国能源信息署（EIA）预计美国今年原油日产量仅增加20万桶。

「特朗普的战争浪费了美国的能源优势，」休斯顿能源顾问阿特·伯曼（Art Berman）表示。

房地产市场同样承压。道明证券（TD Securities）分析师贾雷特·塞伯格（Jaret Seiberg）表示，白宫在近期利率上行后「别无选择」，只能专注于压低利率，「即便他们能提供的缓解只是暂时的」。

消费者信心接近历史低位，民调显示民主党在11月中期选举前已在经济议题上领先共和党。康奈尔大学经济学教授埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）表示，政府对外汇及债券市场的干预「充满绝望意味」，并可能加剧市场情绪的恶化。

贝森特已承诺将长期美国国债的购买规模「至少翻倍」，并宣布了削减赤字的措施计划，但干预未能阻止收益率上升，反而推动美元走低。财政部长设定目标，到2028年将赤字削减至GDP的3%，并主张商业投资激励措施将扩大经济的生产能力，从而在未來产生税收收入。

「这短期内会造成赤字冲击，但我们在为未来的增长创造生产性资产，这些资产日后将缴纳税收，」贝森特表示。

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