美元升至三個月新高 地緣政治風險升溫

美元在 6 月 3 日攀升至三個月高點，延續 6 月以來的漲勢，因波斯灣緊張局勢升級以及優於預期的 ISM 服務業 PMI 報告，強化了市場對聯準會維持鷹派立場的押注。美元兌所有主要貨幣全面走強，歐元兌美元（EUR/USD）跌破 1.08，美元兌日圓（USD/JPY）逼近 152，美元指數當日上漲 0.6%。

聯準會副主席菲利普·傑佛遜週三表示：「隨著關稅及能源相關衝擊的影響開始消退，通膨應會在年底前回落。」但他同時承認通膨前景仍面臨上行風險。據雅虎財經報導，聯準會理事麗莎·庫克表示，若通膨未能「及時」降溫，她「已準備好升息」。這些言論凸顯了央行的兩難困境：黏性通膨與韌性經濟不支持寬鬆政策，而地緣政治風險則威脅經濟增長。

ISM 服務業 PMI 在 6 月優於市場預期，進一步證明服務業即使製造業顯露疲態，仍保持韌性。此前聯準會偏好的通膨指標在 4 月加速升至三年高點，加劇了政策制定者對物價壓力在經濟中更根深蒂固的擔憂。強勁的服務業活動加上高通膨，削弱了降息的理由。聯邦基金期貨目前預測今年全年僅降息不到 50 個基點，遠低於一個月前預測的 75 個基點。

地緣政治背景已顯著惡化。波斯灣地區再爆襲擊，引發市場對涉及伊朗的更廣泛衝突的擔憂，威脅到荷莫茲海峽的航運——該海峽是全球約 21% 石油消費量的必經要道。布蘭特原油聞訊升至每桶 78 美元以上，黃金則持穩於每盎司 2,380 美元附近，投資者紛紛湧入避險資產。華爾街恐懼指數 VIX 攀升至 18 以上，反映出市場對長期干擾可能造成經濟衝擊的焦慮日益加劇。

美元走強可能在全球範圍內收緊金融條件，對新興市場貨幣及大宗商品價格構成壓力。若美元持續上揚，將使聯準會的政策路徑更加複雜，市場目前預期今年降息機率降低。決策者擔憂，持續的能源供應中斷——尤其是經由荷莫茲海峽——可能引發停滯性通膨，這對全球經濟而言是最糟的情境。上一次該地區地緣政治緊張局勢升至類似程度是在 2019 年 9 月，當時美元在三個月內上漲約 4%，黃金飆漲超過 10%，油價急升 15% 後隨著外交渠道重啟而回落。

對匯市而言，影響十分明顯。歐元兌美元跌破 200 日移動均線，這一技術信號可能加速賣壓，使其下探 1.06 關口。英鎊兌美元跌向 1.25，因英國央行自身也面臨通膨挑戰，英國服務業 CPI 仍高於 5%。美元兌加元升至 1.38 以上，受到美元走強及以本幣計價的油價走低的雙重逆風推動。美元兌日圓逼近 152，該水準此前曾觸發日本官員的干預警告，並可能促使財務省進場干預。

儘管面臨宏觀逆風，股市卻展現出驚人的韌性。以科技股為主的納斯達克 100 指數在 5 月飆升逾 10%，高盛將標普 500 指數年終目標從 7,600 點上調至 8,000 點，理由是獲利預估上修。高盛研究部首席美國股票策略師班·史奈德預測，標普 500 指數 2026 年每股盈餘為 340 美元（較前一年成長 24%），2027 年為 385 美元（成長 13%）。然而，決策者警告稱，實際經濟影響——尤其是供應鏈中斷——可能滯後顯現，使央行難以制定明確的政策路徑。若地緣政治緊張局勢持續升溫，風險資產的韌性與日益惡化的宏觀條件之間的背離，可能難以為繼。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。