美國新房開工量五月暴跌15.4%，降至疫情時代低點

美國住宅建築商在五月大幅縮減業務，使新房開工量降至疫情初期以來的最低水準。

美國商務部6月16日公佈的數據顯示，五月新房開工量月減15.4%，經季節性調整後年化率降至118萬戶，為新冠疫情封鎖導致建築工程停擺的2020年以來最弱讀數。這一數據遠低於《華爾街日報》調查經濟學家所得出的143萬戶共識預期——他們原本預測僅下降2.4%。

根據人口普查局及住房與城市發展部的數據，此次崩跌主要來自多戶型住宅領域，其中五戶及以上建築的開工量從四月的48.6萬戶修正值驟降至28.4萬戶。獨棟住宅開工量降幅較為溫和，下滑1.9%至88.2萬戶，為八個月低點。四月整體數據本身也被大幅下修至139萬戶，將最初估計的2.8%跌幅加深至8.5%。

作為未來建築活動先行指標的建築許可證數量下降0.7%至141萬戶，大致符合經濟學家預期的142萬戶。獨棟住宅許可證微增0.6%至88.6萬戶，而多戶型住宅許可證則從49.1萬戶降至47.4萬戶。住房竣工量月減8.1%至131萬戶，較去年同期下降14.2%，顯示已完工住宅的供應管道也在收緊。

住房領域急劇減速——從三月的150萬戶開工量降至五月的118萬戶——顯示居高不下的房貸利率以及不斷增加的未售房屋庫存，正在冷卻開發商對新項目的熱情。由於30年期固定房貸利率徘徊在6%以上，一戶40萬美元住宅的月供較3%利率時代增加約850美元，擠壓了邊際買家並延長了成屋的去化時間。

多戶型住宅領域承受最大衝擊

獨棟住宅與多戶型住宅開工量的分化，凸顯出租賃住宅開發商正在最積極地撤退。多戶型住宅開工量從四月修正後的48.6萬戶年化率腰斬至五月的28.4萬戶，為疫情初期以來的最低水準。此輪回落反映了建築融資成本高企以及部分市場可能出現供應過剩的雙重打擊——過去兩年新公寓交付潮已推高空置率。多戶型建築許可證從49.1萬戶降至47.4萬戶，顯示這一疲軟態勢在未來數月仍將持續。

獨棟住宅活動雖然更具韌性，但也未能倖免。88.2萬戶的獨棟住宅開工量為八個月最低，獨棟住宅竣工量下滑1.6%至87.2萬戶。建商正越來越多地提供利率買斷和價格優惠以推動庫存去化，這顯示即使是在待售住宅領域，需求也在走軟。美國全國住宅建築商協會的信心指數近幾個月也呈下行趨勢，因持續的利率逆風侵蝕了建商信心。

可負擔性危機考驗復甦論述

這份數據挑戰了美國房市在經歷2022-2023年利率衝擊後正在持續復甦的說法。相反，五月的數據顯示該領域重新進入收縮區間，三個月趨勢明顯指向下行。建商如今不僅要應對仍處近二十年高點的借貸成本，還要面對供應過剩：待售房屋庫存持續攀升，給予買家更多選擇並降低了購房的迫切性。

對聯準會而言，房市數據增加了越來越多的高利率正在比服務業更猛烈地冷卻利率敏感型經濟領域的證據。政策制定者將於7月28-29日舉行下次會議，隨著經濟動能放緩，市場對9月降息的預期正在升溫。上一次新房開工量降至2020年中的如此低點時，聯準會已將利率降至接近零並購買抵押貸款支持證券以穩定市場——如今除非整體經濟顯著惡化，否則這種政策回應似乎不太可能出現。

住宅建築活動的疲軟也對更廣泛的經濟增長產生影響。住房投資通常約占美國國內生產毛額的3%至5%，建築活動的持續回落可能在未來數季拖累GDP增長數個百分點。隨著建築材料需求走軟，木材價格及其他建築相關大宗商品已面臨壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。