美國 4 月通脹率升至 3.8%，中東緊張局勢推高油價

受能源成本激增推動，4 月通脹報告熱度高於預期，使得美聯儲未來的利率路徑變得複雜。

4 月份美國通脹率加速升至 3.8% 的近三年高點，受美伊持續衝突導致的汽油價格飆升影響，月度消費者物價指數攀升 0.7%。

「服務業通脹的粘性特徵繼續抵消了二手車等部門的通縮趨勢，」德意志銀行策略師吉姆·里德（Jim Reid）表示，他指出，儘管部分能源效應消退，但潛在的價格壓力依然堅挺。

總體數據超過了 0.6% 的一致預期，而剔除食品和能源的核心 CPI 環比也上漲了 0.4%，高於預期。能源指數是主要驅動力，汽油價格跳升 5.1%，而航空燃油成本上升導致機票價格飆升 8.2%。

數據促使金融市場重新定價對美聯儲政策的預期，降低了 2026 年剩餘時間降息的可能性。CME 美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）目前暗示，到年底前加息 25 個基點的概率約為 20%，凸顯了央行在供應側衝擊中抑制通脹的挑戰。

能源激增驅動頭條通脹

4 月份激增的主要動力直接來自能源部門，該部門受到美伊持續敵對行動和霍爾木茲海峽海軍限制的干擾。從衝突開始到 4 月底，西德克薩斯中質原油（WTI）的價格上漲了 50% 以上。

這直接轉嫁給了消費者，勞工統計局報告汽油價格環比上漲 5.1%，僅此一項就為總體 CPI 數據貢獻了 0.3 個百分點。這種影響也波及到了服務業，機票價格 8.2% 的大幅上漲歸因於航空燃油成本的上升。

核心價格依然頑固高企

雖然能源是主要因素，但潛在通脹被證明比預期的更具粘性。核心 CPI 環比上漲 0.4%，將同比數據推至 2.8%，進一步偏離美聯儲 2% 的目標。住房成本 0.4% 的穩步增長繼續為核心通脹提供支撐，抵消了二手車等領域的通縮壓力，二手車價格下跌了 1.1%。

服務業通脹的持續性給決策者帶來了嚴峻挑戰。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）表示，霍爾木茲海峽長期關閉帶來的價格衝擊可能會使通脹預期脫錨，並需要強有力的政策應對。

熾熱的數據導致投資者推遲了對貨幣寬鬆的預期。「石油相關價格在 CPI 籃子中的廣泛溢出將使通脹前景大為複雜，」大華銀行集團（UOB Group）的 Alvin Liew 解釋說，「這增加了原本預期的年底降息推遲到 2027 年的風險。」

本文僅供參考，不構成投資建議。