美國通膨率4月升至3.8% 伊朗戰爭推高能源與食品成本

美國消費者物價在4月較去年同期上漲3.8%，創下三年來最快增速，受伊朗戰爭推高能源與食品成本影響，並加深了特朗普政府在期中選舉前面臨的政治壓力。

「這份通膨數據反映能源成本上漲的直接傳導效應，如今正擴散至整體經濟，」Edgen宏觀分析師James Okafor表示。「核心商品仍在降溫，但能源部分壓倒了這一進展。」

美國勞工統計局數據顯示，汽油價格年增28.4%，電價上漲6.1%。家庭食品類別攀升2.9%，其中番茄價格上漲50%，咖啡漲29%，牛絞肉漲18.9%。整體讀數遠超聯準會2%的目標，也高於市場預期的3.4%。

這份數據提高了聯準會6月會議的壓力，降息預期正逐漸消退。隔夜指數交換合約目前顯示，9月前降息的機率低於50%，而今年1月市場幾乎篤定會有三個季度各降息一碼。更高的借貸成本將進一步加劇家庭的壓力——根據《華爾街日報》估算，自戰爭爆發以來，美國家庭已在汽油上多花費400億美元。

這份通膨數據標誌著連續第三個月加速，扭轉了此前通膨降溫的趨勢。2025年9月，年通膨率曾降至2.4%。消費者物價指數（CPI）上一次超過3.8%是在2023年初，當時後疫情的物價上漲浪潮尚未完全消退。

伊朗戰爭的傳導效應在經濟的多個層面顯現。布蘭特原油上週末收於每桶91美元，較1月初的60美元大幅上漲，在此之前，衝突擾亂了荷莫茲海峽的航運。國際能源署估計，自戰爭爆發以來，來自海灣地區的全球石油供應累計短缺約10億桶，全球庫存減少2.5億桶以填補缺口。

美國農業正承受雙面壓力。美國 Farm Bureau 報告指出，70%的農民表示無法負擔所需的所有肥料，因為經由荷莫茲海峽運輸的關鍵投入品價格上漲。這可能在未來幾個月轉化為更低的作物產量和更高的食品價格——這一滯後效應尚未反映在4月CPI中。

債市已在消化這些影響。上週，美國30年期國債收益率升至30年來最高水平，投資者同時計入通膨上升以及國防支出和燃料補貼增加所帶來的財政成本上升。房貸利率隨收益率走高，加劇了住房市場的可負擔壓力。

對特朗普政府而言，這份數據構成政治挑戰。財政部長斯科特·貝森特認為，美國能源熱潮使經濟免受衝擊的最壞影響，他指出自戰爭爆發以來，美國原油出口額外增加1.45億桶，能源生產商收入增加約500億美元。但另一方面，根據紐約聯邦儲備銀行的研究，美國消費者在加油站多花了400億美元，且低收入家庭受到的衝擊尤為嚴重。

生產者與消費者之間的分化，反映了這場衝擊的K型特徵。美國能源出口商從更高的全球價格中受益，而家庭和農民承擔了成本。隨著期中選舉臨近，這種不對稱性正成為一個核心的政治脆弱點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。