伊朗戰爭推升油價突破 4.50 美元，美國通脹率逼近三年高位

美國與伊朗的戰爭正將美國經濟推向滯脹懸崖，飆升的能源價格目前威脅到通脹將連續第三年維持高位。

因霍爾木茲海峽陷入深度僵局而導致的持久伊朗衝突，勢必將美國通脹推至三年新高，迫使市場對美聯儲降息的預期進行痛苦的重估。隨著汽油價格飆升至每加侖 4.50 美元以上，這場持續 10 週的戰爭所帶來的經濟衝擊波正席捲美國經濟，衝擊著消費者的錢包和企業的底線。

研究機構歐亞集團（Eurasia Group）高級分析師格雷戈里·布魯（Gregory Brew）在近期的一份分析報告中寫道：「（海峽關閉的）威脅將在可預見的未來籠罩全球經濟。」這種情緒在能源市場得到了呼應。週一，在唐納德·特朗普總統拒絕了伊朗最新的和平提議後，油價跳漲超過 3.5%，這預示著這條處理全球五分之一石油運輸的航道將面臨長期的癱瘓。

這種影響正波及各類資產。由於對通脹的持續擔憂，美國國債收益率已連續三週爬升。在最新一期的拍賣中，364 天期國債的平均收益率達到 5.719%，高於前一週的 5.377%。同時，消費者士氣崩跌，密歇根大學消費者信心指數本月降至 48.2 的歷史新低。

問題的核心在於能源成本向消費價格的直接傳導，這威脅到通脹持續維持在高位，並使美聯儲的下一步行動變得複雜。雖然華爾街此前已消化了今年晚些時候降息的預期，但持續的價格壓力可能會迫使央行在更長時間內維持較高利率，此舉將抑制經濟增長並進一步擠壓消費者。

### 消費者面臨的擠壓

加油站帶來的痛苦是切實的。一位分析師指出，現在為美國最受歡迎的車型福特 F-150 加滿油需要花費超過 100 美元。這種擠壓正不成比例地影響著低收入家庭。卡夫亨氏（Kraft Heinz）首席執行官史蒂夫·卡希蘭（Steve Cahillane）告訴彭博社：「低收入消費者在月底實際上已經入不敷出。」

這一觀察得到了零售行為變化的印證。沃爾瑪報告稱，其門店中出現了更多高收入客戶，這是普遍經濟焦慮的典型徵兆。從麥當勞到惠而浦，其他面向消費者的巨頭也在最近的財報電話會議中對消費者財務狀況惡化發出了警告。

### 全球衝擊波

儘管美國避免了在其他國家出現的徹底燃油配給，但經濟成本正在堆積。衝突的影響並不局限於西方。例如，在菲律賓，4 月份的整體通脹率飆升至三年高點 7.2%，這正是同一次油價衝擊的直接後果。

牛津大學經濟學家保羅·科利爾（Paul Collier）表示：「目前唯一可行的軍事結果是伊朗將有效地獲勝。伊朗所要做的就是堅持下去，生存下來。」這一嚴峻的評估表明，目前嵌入油價的風險溢價短期內不太可能消退，從而使全球通脹壓力維持在高位。

儘管前景陰郁，但美國勞動力市場依然是一個令人驚訝的亮點，上個月增加了 11.5 萬個工作崗位，失業率穩定在 4.3%。然而，隨著持續的通脹和緊縮的金融環境在今年餘下時間對整體經濟產生壓力，這種韌性將面臨考驗。

本文僅供參考，不構成投資建議。