美伊停火協議破裂，投資人湧向三大防禦型ETF

美國總統川普週二宣布美伊停火協議「結束」，美軍隨即對伊朗資產發動新一輪打擊，VIX恐慌指數飆升至28以上，資金大舉流入防禦型交易所交易基金（ETF）。

「談判破裂消除了唯一一個壓制中東資產風險溢價的穩定因素，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「投資人現在正在為長期的持續不確定性定價，這將有利於黃金和能源類股，同時對風險偏好型股票構成壓力。」

美國中央司令部表示，此次打擊是針對伊朗攻擊荷姆茲海峽三艘商船的報復行動。荷姆茲海峽是全球約21%石油消費量的運輸通道。根據伊朗官方媒體報導，伊朗隨後將目標對準巴林和科威特。白宮證實，川普在打擊行動數小時前，撤銷了允許伊朗在停火框架下出售石油的許可證。

此次協議破裂，重新設定了中東曝險的風險計算方式，正值北約成員國承諾在2035年前將國防支出提升至GDP的5%。這項轉變已經在多年倫理排除之後，吸引機構投資人重返國防領域。現在的關鍵問題在於，衝突是否會擴大至干擾石油運輸——布蘭特原油週二上漲3.2%至每桶84.70美元——或者僅限於報復性打擊。

黃金與國防ETF吸引資金流入

截至週二的兩個交易日內，SPDR Gold Shares ETF（GLD）淨流入18億美元，為2024年3月以來最大兩日流入量，投資人尋求對沖貨幣與地緣政治風險。iShares美國航太與國防ETF（ITA）週二上漲2.7%，今年迄今漲幅擴大至14%，反映談判破裂強化了北約各國增加國防支出的理由。

能源精選行業SPDR基金（XLE）上漲1.8%，跟隨布蘭特原油漲勢。荷姆茲海峽這一瓶頸——伊拉克、科威特、沙烏地阿拉伯及阿聯酋的大部分原油均經由此處運輸——自2025年4月伊朗扣押兩艘油輪以來，一直是供應風險溢價的反覆來源。

國防產業出現結構性轉變

此次地緣政治升溫之際，機構投資人正在重新評估長期以來對國防領域的排除政策。英格蘭教會委員會（Church Commissioners for England）今年稍早取消了對國防曝險的10%營收上限，改以個案審查架構取代，僅排除爭議性武器及壓迫性政權。丹麥退休基金AkademikerPension則在2025年解除對六家歐洲武器製造商的投資限制。

「未來十年將是各國爭相確保取得驅動現代經濟與國防能力的金屬及礦產的時代，」美國陸軍退役上校、前國防部長高級顧問Douglas Macgregor週二在一份聲明中表示。加拿大資源投資公司Palisades Goldcorp同日任命Macgregor為董事會成員，理由是商品投資需要地緣政治專業知識。

接下來會發生什麼

川普在土耳其舉行的北約峰會上表示，他不想再與伊朗打交道，稱其為「敗類」，但未排除未來會談的可能性。北約秘書長馬克・呂特讚揚川普對伊朗採取的行動，顯示北約可能協調進一步措施。上一次美伊公開對抗——2020年1月暗殺卡西姆・蘇萊曼尼——標普500指數在三個交易日內下跌1.8%，但兩週內即收復失地。這一次，風險更高：伊朗正以每日340萬桶的近紀錄水準生產石油，任何出口中斷都可能使全球供應每日減少逾100萬桶。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。