美伊經濟戰推升布蘭特原油突破93美元 荷莫茲海峽風險升溫

華府對德黑蘭發動的經濟戰，正迫使市場定價荷莫茲海峽長期受阻的風險，推升布蘭特原油突破每桶93美元，並令30年期美債殖利率重回5.2%上方。

「加上荷莫茲海峽持續存在的風險，以及胡塞武裝攻擊對紅海航運造成的實質限制，這凸顯出全球貿易在多數戰略咽喉點受阻時有多麼脆弱。」達信（Marsh）加拿大海運業務負責人卡麥隆·貝林頓（Cameron Berrington）表示。

布蘭特原油週五報每桶93.55美元，連續五個交易日累計上漲超過7%；西德州中級原油（WTI）則攀升8%至接近86.50美元。根據Kpler數據，週四僅有七艘貨船通過荷莫茲海峽，僅為前一日14艘的一半。美元指數回落至98.72，跌破其50日均線，而30年期美債殖利率則重回5.2%上方。

國際能源總署（IEA）預估第三季市場將出現每日180萬桶的供給缺口，即便其預期2026年全球需求將每日減少160萬桶。若中斷持續，能源成本上升將推升通膨，在交易員已定價年底前至少一次25個基點升息的情況下，將使聯準會的政策操作更趨複雜。

油價定價長期中斷

美國總統川普誓言對伊朗發動「史上針對任何國家最嚴厲的經濟打擊行動」，已將市場的基準假設從短期衝擊轉向持續性的供給損失。荷莫茲海峽通常承載全球約五分之一的石油消費量，而每日通行量腰斬至七艘，已將布蘭特原油的阻力位推升至96.80美元，根據艾略特波浪策略（Elliott Wave Strategy），WTI走勢圖顯示其可能朝向100美元邁進。上一次該水道遭遇類似規模的中斷是在2019年油輪遭襲事件後，布蘭特原油在兩週內飆漲逾14%，隨後在航運恢復後回落。

供給緊縮正與需求轉弱訊號相互碰撞。截至8月14日當週，美國商業原油庫存增加440萬桶至4.288億桶，與五年季節性均值相符，煉油廠產能利用率則達97.2%。餾分油庫存減少150萬桶，較五年均值低約13%，顯示燃料市場部分領域出現緊俏。OPEC+將於9月每日增產18.8萬桶，但中東中斷可能限制實際抵達全球市場的數量。

利率與股市承受外溢效應

此一地緣政治衝擊正逢美股敏感時刻。道瓊工業指數週四下跌1.3%，標普500指數下跌0.9%，那斯達克綜合指數下跌1%，此前費城半導體指數週二已重挫近5%。油價上漲推升通膨風險，而美債殖利率攀升則拉高未來盈餘的折現率，同時壓縮今年領漲股市的科技板塊的企業利潤與估值。

阿拉伯聯合大公國週三宣布暫停與伊朗的貿易和金融往來，進一步加劇外溢影響，在荷莫茲海峽航運仍嚴重受阻之際使區域資金流更加複雜。美元指數跌至98.72，低於約100.05的50日指數移動平均線，由於原油以美元計價，這為油價提供了一定支撐。對央行而言，能源成本上升與成長趨緩的組合構成艱難取捨：若持續的油價衝擊推升整體消費者物價，即便全球供應鏈成本上升，也可能強化維持貨幣政策緊縮的論點。

本文僅供參考，不構成投資建議。