美日聯手干預日圓至155.20 債市憂慮升溫

美日聯手干預日圓匯率，將美元兌日圓推低至155.20，為5月6日以來最低水平，反映華盛頓擔憂日本可能拋售其持有的1.14兆美元美國國債，而不僅是單純的匯率穩定考量。

「干預僅能暫時緩和匯率波動。若要為日圓提供持久的支撐，可能需要更快的加息步伐，」三菱UFJ摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示。

美元兌日圓已從年初至今高點163.97回落逾4%，美元在亞洲交易時段兌日圓一度下跌0.6%，觸及156.50的盤中低點，其後再跌至155.45。東京方面確認於週五與華盛頓聯合進行買入日圓的干預行動，此前一日日本央行已動用約8.45兆日圓（約528億美元）進行單獨操作。據《金融時報》報導，美國財政部透過紐約聯邦儲備銀行，經由摩根士丹利和高盛將歐元持倉轉換為美元。美元指數下跌0.47%至99.4474。

此事關乎的層面遠不止匯率。日本仍是美國國債的最大海外持有國，持倉達1.14兆美元，低於2月份1.24兆美元的峰值；華盛頓憂慮若日本進一步拋售，將推高國債收益率，目前30年期國債收益率已接近5.28%的19年高位。隨著美國公共債務逼近40兆美元，且赤字預計將達2兆美元，此次干預旨在阻止日本步中國後塵——中國已將其持倉從2013年的逾1.3兆美元削減至6,590億美元。

九月加息幾乎已成定局

此次干預已將市場焦點轉向日本央行的下一步行動。聯準會和日本央行上週均維持利率不變，但總裁植田和男發表了該行迄今最為鷹派的言論，強調對物價上行風險需「比以往更加」保持警惕——分析師解讀此舉幾乎等於確認九月加息。市場現已將9月17日至18日的會議視為充滿變數，Muguruma更稱加息是「板上釘釘的事」。

日本央行6月已將利率上調至1%的31年高位，但由於實際借貸成本仍處於深度負值，此舉未能為日圓帶來持久的提振。美國財政部長貝森特在週五內閣會議上的待辦事項清單明確寫著「買入日圓（JPY）50至100億美元」，他一直呼籲日本央行加快加息步伐，並表示將在8月底的二十國集團財長會議上與植田和男會面。日本最高貨幣官員三村淳表示，政府將使其匯率政策與日本央行的貨幣政策保持一致，暗示短期內加息的機會正在增加。

貿易順差加劇壓力

美國總統川普對貿易逆差的關注，為華盛頓支持日圓走強提供了另一個理由。日本對美國的貿易順差已躍升至逾470億美元，主要由汽車和機械產品推動；日圓疲弱有助於抵銷川普關稅的影響。日圓走強將有利於美國出口，川普亦希望這能幫助首相高市早苗降低通膨。

儘管如此，考量到美日之間的利率差距，干預的效應可能難以持久。分析師預測聯準會今年將加息，除非日本央行同步跟進，否則日圓仍將持續承壓。上一次東京於4月進行干預時，匯率在反彈後再度回升——這一模式顯示，若沒有九月加息作為支撐，155.20的水平可能難以守住。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。