美國天然氣期貨因天氣轉涼預測下跌3.6%

美國天然氣期貨收盤下跌3.6%，報每百萬英制熱量單位2.682美元，因氣溫預測轉涼及液化天然氣出口疲軟，使庫存盈餘維持在高位。

美國天然氣期貨週一收盤下跌3.6%，報每百萬英制熱量單位2.682美元，因修正後的氣溫預測轉涼，加上液化天然氣進廠原料供應疲軟，使庫存盈餘在季節性電力需求高漲的情況下仍無法縮減。

NatGasWeather.com在一份報告中表示：「隔夜氣溫趨勢轉涼以及全球石油與天然氣價格暴跌，因市場對美伊衝突出現正面進展抱持樂觀，這些因素都助長了拋售。」

美國能源資訊署（EIA）報告顯示，截至7月24日當週注入量為280億立方英尺，低於市場共識的約350億立方英尺，也遠低於去年同期的440億立方英尺增幅。目前庫存為3,084億立方英尺，較去年同期低約1%，但較五年平均水準高出6.4%。美國液化天然氣出口達到每日180億立方英尺，乾天然氣產量則年增2.6%至每日1,125億立方英尺。

此波回落之際，原油價格因市場對美伊談判抱持樂觀而重挫逾5%，西德州中級原油（WTI）跌向每桶80美元，布蘭特原油則跌至80美元中低區間。對天然氣生產商和公用事業而言，降溫週期進入尾聲意味著天氣驅動的需求將在未來數週內作為價格驅動因素而減弱，庫存水準與液化天然氣出口流量將主導行情走向。

庫存邊際收緊

儘管低於預期的注入量為多頭提供了立足點，但Ritterbusch & Associates警告稱，「氣溫與正常值的偏差目前似乎仍不足以大幅推升價格。」該機構補充道，隨著美國進入降溫週期的後期階段，「這開始看起來像是一個在未來數週內可從多空兩側切入的市場，因為天氣因素的影響力正在減弱。」

庫存走勢開始在邊際上收緊。產量依然強勁，液化天然氣進廠原料供應居高不下，但低於預期的注入量加上降溫需求的季節性高峰，為多頭提供了立足點。此一轉變能否持續，取決於是否出現真正的熱浪推動電力部門需求上升，並抑制庫存累積。

NatGasWeather.com指出，今年夏天美國大部分地區天氣炎熱，但電力部門消費表現不佳以及液化天然氣出口疲軟，使庫存盈餘無法縮減。這種動態使市場持續尋找催化劑，而天氣展望成為最主要的短期變數。

跨資產壓力

更廣泛的能源板塊也對天然氣構成壓力。原油價格週一下跌逾5%，9月西德州中級原油下跌5.11%，布蘭特原油下跌4.7%至每桶83.77美元，因川普總統決定不對伊朗展開原定打擊，且關於重新開放荷莫茲海峽的談判取得進展。石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）批准9月每日增產188,000桶，而根據EIA的6月展望，美國原油產量仍接近歷史高點，約為每日1,372萬桶。

原油的下滑已移除了更廣泛能源板塊的一項支撐來源，儘管煉油商警告稱，由於全球閒置煉油產能有限，汽油和柴油價格可能維持在高位。就天然氣而言，短期走勢取決於未來幾天的天氣模型。如果美國東部、中西部和南部持續出現高於正常水準的氣溫，需求應會走強並為市場提供後續動能。如果高溫消退或僅限於區域性，市場在延續上週建設性庫存數據的漲勢方面可能面臨困難。

對生產商而言，目前接近每百萬英制熱量單位2.68美元的價格環境，遠低於足以激勵顯著新增鑽探的水準，使焦點持續放在成本紀律與對沖計畫上。對公用事業和工業買家而言，充足的庫存緩衝提供了對沖供應衝擊的防線，為秋季補庫季節做好準備，不過持續高於五年平均水準的盈餘表明，在需求追上供應之前，價格可能維持區間震盪。

本文僅供參考，不構成投資建議。