美國7月非農就業減少2.3萬人 勞動力萎縮26.4萬人

美國7月非農就業減少2.3萬人，為當前周期內首度出現負成長，同時失業率從4.2%下降至4.1%——這一降幅背後，隱藏著勞動力規模萎縮26.4萬人的事實。

ClearBridge Investments經濟與市場策略主管傑夫·舒爾茨（Jeff Schulze）表示：「就業創造出現負成長且數據遭到下修，與失業率下降形成對比，這為聯準會在評估勞動市場整體健康狀況時帶來了相互矛盾的訊號。」

美國勞工統計局同時將5月就業成長下修6.6萬人至6.3萬人，6月下修3.7萬人至2萬人，合計從先前公布的數據中剔除10.3萬個就業崗位。地方政府教育部門裁減5萬個職位，零售業流失1.9萬人，金融活動減少1.4萬人，而醫療保健新增2.2萬個職位——低於過去一年每月平均3.6萬人的水準。

這份報告為聯準會在9月會議上維持利率不變提供了空間，下週公布的最新CPI數據可能比就業數據更具影響力。聯準會自2025年12月最後一次降息以來，已連續五次會議維持利率不變。

勞動參與率下降 勞動力規模萎縮

7月勞動參與率維持在61.4%，但自1月以來已下降0.7個百分點，自12月以來更累計下滑整整1個百分點。就業人口比率為58.9%，較1月下降0.5個百分點。根據原始數據，嬰兒潮世代退休以及部分與驅逐政策有關的移民退出勞動力市場，是推動這一萎縮的主要原因。

7月臨時性裁員增加15.3萬人至92.1萬人，而永久性失業人數維持在約170萬人。長期失業——即失業27週或以上的勞工——小幅下降至180萬人，仍占所有失業人口的25.5%。另有480萬人因經濟原因從事兼職工作，他們希望獲得全職職位但未能如願。

在各人口群體中，青少年失業率下降至12.1%，西班牙裔勞工失業率降至4.6%，而成年男性、成年女性、白人、黑人和亞裔勞工的失業率則變化不大。

薪資成長放緩至3.2%

7月私營部門勞工平均時薪為37.62美元，較6月上漲2美分，年增率從3.5%放緩至3.2%。每週平均工時維持在34.3小時，顯示儘管就業數據下滑，勞動需求仍然穩定。

三個月趨勢現在呈現出明確的走弱序列：5月新增63,000個職位，6月新增20,000個，7月則減少23,000個——平均每月僅增加20,000個。相比之下，此前12個月的月均增量為34,000個。

舒爾茨表示：「就業與薪資成長走弱，讓聯準會在通膨方面有了更多保持耐心的空間，並可在9月FOMC會議上維持利率不變。」

安聯投資管理（Allianz Investment Management）資深投資策略師查理·里普利（Charlie Ripley）表示，非農就業數據大幅低於預期，暗示勞動市場可能正在失去動能。他表示：「這份報告將焦點明確地拉回聯準會雙重使命中的就業層面。」

Northlight Asset Management首席投資官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，這份報告改變了市場的辯論方向。「此前許多人預期聯準會別無選擇，只能升息以對抗頑固的高通膨，因為就業市場如此強勁，但這份報告顯示情況並非如此。」

涵蓋8月數據的下一份就業情勢報告預定於9月4日公布。Fifth Third Commercial Bank首席美國經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）表示，經濟學家將關注7月的數據究竟是異常現象，還是更廣泛招聘放緩的開端；下週公布的7月CPI數據對聯準會9月決策的影響，可能比就業報告更為關鍵。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。