美元兌日圓升破162，美元強勢無視油價下跌

美元兌日圓已連續兩個月上漲，觸及1986年以來未見的水平，總體經濟分歧壓過大宗商品價格下跌的影響。

美元兌日圓升至近162.50，延續漲勢至1986年以來最高，儘管油價下跌且風險偏好降溫，美元依然維持強勢。

「美元持續違反典型的大宗商品相關性，主要驅動力是聯準會與日本央行之間的貨幣政策分歧，」一家大型東京銀行的外匯策略師表示。「市場正在定價聯準會延後降息週期，而日本央行僅釋出逐步正常化的訊號，使得利差堅定地有利於美元。」

該貨幣對上週觸及162.78，創下四十多年來最強水準，隨後小幅回落。日本動支11.7兆日圓進行買進日圓的干預行動，仍未能扭轉趨勢，凸顯當總體經濟基本面指向相反方向時，單邊匯率行動的局限性。即便西德克薩斯中質原油同期下跌，日圓仍持續走升，打破了美元走強與大宗商品價格下跌之間的典型負相關。

交易員目前聚焦於本週將公布的美國非農就業報告，將其視為下一個主要催化劑。強勁的數據將強化市場對聯準會將更長時間維持高利率的預期，可能將美元兌日圓推向165。然而，若數據不如預期，則可能觸發數月來最大的修正行情，考量到市場目前對日圓持續疲軟的押注極為龐大。

干預未能阻止日圓貶值

日本財務省確認動支總計11.7兆日圓進行干預操作，但美元兌日圓仍持續攀升。干預行動的失效凸顯出一項結構性轉變：只要美日利率差依然寬闊，任何因干預而導致的日圓升值都可能是暫時的。美國10年期公債殖利率維持在4.2%以上，而日本10年期殖利率仍受抑於1%附近，使利差交易對全球投資者保持吸引力。

非農數據成為下一個催化劑

7月份的非農就業數據將提供迄今最明確的訊號，顯示美國勞動市場是否已降溫到足以證明降息合理。市場共識預期數據將較前幾個月放緩，但任何意外上行的結果都將驗證美元近期的強勢。美國經濟韌性與日本經濟掙扎——日本成長依然低迷，通膨僅逐步升溫——之間的分歧，持續推動該貨幣對的走勢。

美元的持續漲勢對全球市場具有更廣泛的影響。隨著美元走強，新興市場貨幣面臨新一波壓力，而大宗商品出口國則要應對強勢美元與原材料價格下跌的雙重逆風。對日本而言，日圓貶值提升了出口競爭力，但也提高了進口成本，擠壓已承受生活成本上漲壓力的家庭與小型企業。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。