UWM 暫停派息，季度虧損4.519億美元後向橡樹資本融資20.5億美元

United Wholesale Mortgage（UWM）公布第二季虧損4.519億美元，宣布暫停派息，並向橡樹資本（Oaktree Capital）籌集20.5億美元資金，因利率上升壓縮了其批發貸款業務。

根據8月13日舉行的第二季業績電話會議，公司將虧損歸因於疲弱的住房市場和利率上升，這兩項因素壓低了抵押貸款服務權的價值，並減少新增貸款發放量。貸款發放量較第一季呈現季比下滑，與去年同期相比則持平。

第二季虧損與第一季的淨利1.704億美元及去年同期淨利3.145億美元形成鮮明對比。此次融資包括來自橡樹資本的15億美元、執行長 Mat Ishbia 控股公司的1.5億美元，以及計劃中的4億美元認股權發行。由 Ishbia 家族新成立的投資工具 SFS 集團資本也參與了此次融資。

暫停派息及緊急融資措施，反映這家美國最大抵押貸款機構之一正面臨嚴重的財務壓力。該公司股價報1.49美元，接近52週低點0.93美元，較7.14美元的高位大幅回落，公司市值約為4.88億美元。

該公司專門與抵押貸款經紀商合作，而非直接面向消費者，並保留其打包成證券出售的貸款之抵押貸款服務權。這些權利能產生經常性現金流，但當利率上升時價值會下降，對服務組合及新增貸款發放量造成雙重擠壓。

此次融資結構也引發外界對 Ishbia 個人槓桿的疑問。他以數億股 UWM 股票作為抵押品，用於2023年以40億美元收購鳳凰城太陽隊（Phoenix Suns）的貸款。根據公開文件，這些股票當時價值約46億美元，但此後已跌至約11.5億美元。據報導，摩根大通在最新一輪股價下跌後已要求追加抵押品。

該公司仍是美國最大的抵押貸款發放機構之一，橡樹資本也是備受尊重的機構合作夥伴。但營運環境未見改善跡象，聯準會（Fed）的利率路徑及住房可負擔性壓力雙雙對整個行業的抵押貸款量構成不利影響，包括 Rocket Mortgage 和 PennyMac Financial 等同業。

暫停派息意味著原本高達27.78%的收益率對收益型投資人而言不復存在。公司能否度過此次衰退，將取決於住房市場能否企穩以及利率能否回落。投資人應密切關注認股權發行的最新進展，以及貸方是否提出進一步的抵押品要求。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。