Visa與萬事達卡380億美元和解案獲初步法院批准

布魯克林聯邦法官週二初步批准Visa與萬事達卡與美國商家達成的380億美元和解協議，為這場長達21年、堪稱美國商業訴訟史上歷時最久的反壟斷案——信用卡刷卡手續費爭議——掃除一項重大法律障礙。

根據法庭文件，美國地區法官Brian Cogan在裁決中指出：「該和解協議公平、合理且適當。」Cogan的批准標誌著較2024年6月被法官Margo Brodie駁回的300億美元提案有明顯改善，Brodie當時稱商家預期節省的金額「微不足道」。

根據修訂後的條款，商家每次刷卡時向Visa或萬事達卡支付的「交換費」（interchange fees），將在五年內每年下降約0.1個百分點。該協議還修改了「所有卡皆須受理」（honor all cards）的規定——這項規定原本強迫商家不論處理成本高低，都必須接受發卡網絡發行的所有卡片。如今商家將擁有更大的靈活性，引導顧客使用成本較低的支付選項。這是自2005年最初訴訟提出以來，零售商一直爭取的讓步。

該協議於2025年11月首次公佈，旨在解決Visa與萬事達卡勾結設定交換費，並執行反競爭規則阻止商家尋求替代方案的指控。並非所有業界參與者都感到滿意。最大的商家貿易團體之一——美國零售聯合會（National Retail Federation）已公開反對修訂後的條款，認為即便是380億美元也無法解決控制美國絕大多數卡基支付處理的雙頭壟斷問題。Cogan的初步批准僅是一個程序性節點——法院接下來將通知集體訴訟成員、徵求異議，並在最終批准前舉行公平聽證會。

對Visa與萬事達卡而言，初步批准消除了多年來壓抑股價的法律不確定性。根據彭博編製的數據，Visa目前的預期本益比約為28倍，萬事達卡約為32倍。該和解對其「費率」（take rate，即每筆交易中作為收入保留的比例）的影響，將取決於商家多快行使新的引導權，以及手續費調降是否會對這兩個支付網絡的高利潤商業模式構成壓力。美國運通（American Express）採用封閉式網絡並自行設定費率，若商家引導顧客避開Visa與萬事達卡，轉而投向美國運通的優質卡友，美國運通可能成為相對受益者。

公平聽證會預計於今年稍後舉行。若Cogan最終批准該協議，將對數百萬接受Visa與萬事達卡的美國商家具有約束力，但包括美國零售聯合會在內的異議方仍保留上訴權利。

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