沃什維持利率在3.6%，取消前瞻指引，展現鷹派轉向

凱文·沃什擔任聯準會主席的首次FOMC會議，標誌著與長達三十年央行溝通政策的決定性決裂。

聯準會週三將基準利率維持在3.6%不變，並從政策聲明中刪除了前瞻指引。主席凱文·沃什表示，此舉旨在讓市場根據即將公布的經濟數據而非官方訊號來制定政策定價。

「取消前瞻指引是自2012年引入點陣圖以來，聯準會溝通方式最重大的變化，」專注於央行研究的哥倫比亞法學院教授凱瑟琳·賈奇表示。「沃什正在告訴市場，他們不應再期望聯準會預告其下一步行動。」

FOMC的季度預測顯示，決策者現在預計通膨要到2028年才能回到聯準會2%的目標，較此前預測的2026年有所延後。年底聯邦基金利率的中位數預估升至3.8%，暗示2026年不會降息。勞工部報告顯示，上月通膨率升至4.2%，創三年新高，主要受2月28日美國領導的對伊朗軍事行動後油價上漲推動。

這一轉變刪除了沃什所謂的「護欄」，這道護欄曾讓市場在聯準會行動前數月就放鬆金融環境——他認為這種動態削弱了貨幣政策的有效性。下一次FOMC會議定於7月28日至29日舉行，隔夜指數互換市場定價顯示，維持利率不變的機率為68%。

回歸2012年前的溝通模式

沃什的做法代表回歸到聯準會在本·伯南克主席任內開始發布季度利率預測之前普遍採用的模式。在該央行113年歷史的大部分時間裡，決策者並未提供詳細預測或舉行定期新聞發布會。新任主席在4月就已預告了這一「體制轉變」，他在確認聽證會上表示「追求真相比重複更重要」。

FOMC聲明明顯比近期版本簡短，刪除了任何有關未來政策路徑的提及。取而代之的是，聲明指出「委員會將實現物價穩定」——一位分析師形容此措辭比此前「讓通膨回到2%目標」的承諾更加強硬。

市場適應沒有聯準會賣權的生活

市場的即時反應反映了新制度帶來的不確定性。隨著短期國債收益率漲幅超過長期利率，殖利率曲線趨平，2年期收益率攀升8個基點，而10年期收益率僅上漲3個基點。金融股表現疲弱，標普500金融類股指數下跌1.8%，市場擔憂趨平的殖利率曲線將壓縮淨息差。

「債券市場正在為一個聯準會不再預先承諾政策路徑的世界重新定價，」Mott Capital Management投資顧問麥可·克雷默表示。「這是一個需要時間來吸收的結構性轉變。」

聯準會上一次缺乏明確前瞻指引是在2010年代初，此後經歷了一段利率波動加劇和信用利差擴大的時期，市場才逐漸適應新的框架。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。