瓦許首次主持Fed會議維持利率不變，但暗示2026年升息

凱文·瓦許（Kevin Warsh）在擔任聯準會主席的首次會議上維持利率不變，但聯準會的點陣圖顯示年底前將升息一碼。

聯準會於週三在凱文·瓦許首次主持的會議上，將利率維持在3.5%-3.75%不變，但點陣圖顯示年底前將升息一碼，這項訊息推動兩年期美國公債殖利率飆升14.4個基點。

「這波買盤反映市場正在為聯準會在新領導下轉向鷹派做布局，」貝萊德（BlackRock）固定收益主管瑞克·里德（Rick Rieder）表示。「我們認為，FOMC今日開啟了美國貨幣政策的新紀元。」

FOMC以9票對9票分裂，部分官員預期利率將維持不變或降息一次，另一部分則認為至少會升息一次，而中位數點陣圖預測將升息一碼。瓦許證實他本人並未提交個人點陣圖，這與他長期以來對前瞻指引抱持懷疑的立場一致。會後聲明僅130字，遠低於通常超過300字的篇幅。主要股指在聲明發布後及瓦許記者會期間重挫，標普500指數下跌1.8%，那斯達克指數下跌2.3%。

這場鷹派首秀標誌著與鮑爾時代的明顯決裂。過去五年多來，通膨率一直維持在3.3%至3.8%之間，約為聯準會2%目標的兩倍。瓦許在記者會上約十次使用「物價穩定」一詞，形容委員會的決心「堅定、一致且明確」。市場目前預計2026年底前將會升息，CME FedWatch數據顯示，12月會議升息一碼的機率為58%。

於5月22日接替鮑爾（Jerome Powell）的瓦許宣布成立五個專案小組，負責研究溝通策略、聯準會資產負債表、數據來源、生產力與就業、人工智慧的影響，以及央行對抗通膨的做法。「這些公告顯示該機構正處於積極檢討階段，而非穩定運作狀態，」Glenmede投資策略主管傑森·普萊德（Jason Pride）表示。「投資人應預期，在瓦許任內，聯準會的運作架構將出現顯著變化。」

上一次新任聯準會主席在首秀中暗示政策轉向，是2018年的鮑爾，當時聯準會在該年度四度升息，隨後在2019年逆轉政策方向。根據彭博編纂的數據，在鮑爾首次鷹派行動後的三個月內，標普500指數下跌6.2%。同期美元指數因利率上升吸引資金流入而上漲3.4%。瓦許於2006年至2011年擔任聯準會理事期間，經歷了全球金融危機，這段經歷使他在打擊通膨方面具有公信力；但他的個人財務申報顯示，他持有Solana和以太幣，他已承諾將處分這些資產。

「新任聯準會主席瓦許在今日記者會上的發言，聽起來有點像當年鷹派理事瓦許的風格，多次重申聯準會必須履行其物價穩定的使命，」Evercore ISI央行策略與經濟主管克里希納·古哈（Krishna Guha）表示。

自瓦許發言後，美國公債市場的初步回升表明，債券交易員相信這位新主席說到做到。美國與伊朗於6月中旬達成的協議，有助於緩解部分能源價格的通膨壓力，布蘭特原油自協議宣布以來已下跌4.2%。然而，由於核心通膨仍遠高於目標，聯準會的路徑依然緊縮。「瓦許希望他的第一印象是『改革者』，」TS Lombard全球宏觀董事總經理達里奧·帕金斯（Dario Perkins）表示。「我們今年晚些時候就會知道這意味著什麼。就政策前景而言，聯準會觀察變得更加困難了。」

鷹派重新定價的情緒波及各類資產。美元指數兌一籃子主要貨幣上漲0.6%，而黃金下跌1.2%至每盎司2,318美元。比特幣下跌3.4%至67,200美元，跌幅持續擴大，因為利率更長時間維持高點的預期降低了市場對風險資產的興趣。瓦許個人持有Solana和以太幣——他已承諾將處分這些資產——這為央行的加密貨幣政策立場增添了不尋常的審查壓力。

如果未來幾個月的通膨數據仍停留在3.3%至3.8%的黏著區間，聯準會將別無選擇，只能進一步收緊政策。隔夜指數交換（OIS）市場需要重新定價下次會議升息的可能性，而點陣圖已指向年底前將升息一碼。下一次FOMC會議定於7月28日至29日舉行。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。