WTI原油回落至96美元，受霍爾木茲緊張局勢影響，此前年初以來漲幅達96%

西德克薩斯中質原油（WTI）已回落至每桶96美元附近。此前經歷了動盪的一年，受霍爾木茲海峽衝突升級影響，油價從57美元一度飆升至115美元的峰值。這一近100%的漲幅已部分回吐，原因是有關美伊可能達成和平協議的報導，突顯了市場對地緣政治頭條新聞的高度敏感。 建議收藏： 建議收藏： “即使衝突很快結束且海峽重新開放，我們認為高油價和海外液化天然氣價格仍將持續至少幾個月，”Morningstar DBRS分析師在5月22日的一份報告中表示，並將WTI全年預測價格上調至每桶75美元。 建議收藏： 建議收藏： 衝突的影響是立竿見影的，它封鎖了一條承擔全球20%原油貿易的航道，迫使市場嚴重依賴庫存。據國際能源署（IEA）的數據，全球石油庫存出現了異常大幅的下降，3月份減少了約8500萬桶，4月份又減少了1.17億桶。市場結構轉入深度現貨溢價（backwardation），使得近月期貨持有者獲利。 建議收藏： 建議收藏： 2026年下半年的關鍵問題在於，目前正從市場定價中剔除的地緣政治風險溢價是否會回歸。脆弱的和平可能使WTI交易價接近Morningstar預測的75美元，但任何重新燃起的敵對行動都可能迅速使油價重回100美元以上，在冬季來臨前直接影響全球通脹和運輸成本。 建議收藏： 建議收藏： ## 三隻ETF，三視角看石油貿易 建議收藏： 建議收藏： 對於投資者而言，最純粹的操作是通過基於期貨的交易所交易基金（ETF）。追踪近月WTI的美國石油指數基金 (USO) 年初至今上漲了約104%。追踪對霍爾木茲局勢更敏感的國際基準原油的美國布倫特石油基金 (BNO) 上漲了94%。第三隻基金，採用展期優化策略以減輕成本的Invesco DB 石油基金 (DBO) 漲幅落後，為84%，反映了其更為保守的合約選擇策略。 建議收藏： 建議收藏： 表現差異凸顯了交易員面臨的核心難題。USO提供了最直接的WTI風險敞口和最高的流動性。BNO是押注中東供應衝擊的更犀利工具，因為布倫特原油承載著直接的海運風險溢價。同時，DBO的結構設計旨在更長的週期內跑贏大盤，特別是當市場從現貨溢價轉回期貨溢價（contango）時，在後一種狀態下，展期期貨合約會產生持倉成本。 建議收藏： 建議收藏： ## 從戰爭溢價到和平紅利？ 建議收藏： 建議收藏： 5月21日市場出現劇烈反轉，當時有關巴基斯坦斡旋的和平草案的消息傳出，顯示了該交易平倉的速度之快。受此消息影響，WTI原油在30分鐘內下跌近3%至96.23美元，該消息包括停火和海灣地區航行自由的條款。儘管這波反彈令石油看多者獲利豐厚，但這一事件也提醒人們，期貨ETF是戰術工具。在避險情緒真正正常化的過程中持有這些資產，可能意味著要吐出2026年取得的大部分利潤。 建議收藏： 建議收藏： 本文僅供參考，不構成投資建議。