XRP ETF 因訂單簿流動性薄弱，漲幅超越代幣 100%

三檔美國現貨 XRP ETF 於 9 月 3 日上漲 16% 至 17%，為代幣 7% 漲幅的兩倍，主因訂單簿流動性薄弱所致。

此一異常現象首先由 CryptoQuant 分析師 Xaif_Crypto 點出，他指出美國七檔現貨 XRP ETF 在該交易時段內全數走高，盤中美國交易時段成交量達 1,970 萬美元。

灰度的 XXRP 大漲 17.10%，XRPT 上漲 16.78%，UXRP 亦上漲 17.01%。相較之下，Bitwise 的 XRP 基金僅上漲 8.47%，Franklin Templeton 的 XRPZ 上漲 8.36%，大致與 XRP 現貨表現相符。XRP 交易價約為 1.44 美元，在突破局部下降通道並自 8 月約 1.00 美元的低點反彈後，24 小時內上漲 7.04%。

此溢價的出現並無新增資金挹注。前一交易日以 720 萬美元的淨流出作收，全部來自 Bitwise 基金的獲利了結，其他發行商則錄得零流量。當日總成交量達 2,722 萬美元，顯示最劇烈的價格波動是由有限流動性與激進委託單所驅動，而非資產規模的大幅擴張。

此一分化現象指向個別 ETF 訂單簿內部的流動性問題，而非 XRP 曝險的全面重新定價。市價單在同一交易時段內將股價大幅推升至高於標的持倉資產淨值之上，在流動性較低的基金中造成賣方的短期短缺。

美國現貨 XRP ETF 目前持有約 14.2 億美元，相當於 XRP 總市值約 1.67%，自上市以來的累計淨流入則超過 16.8 億美元。根據 SoSoValue 數據，該板塊已連續 11 個交易日錄得淨流入，自 8 月 18 日以來累計增加 1.7 億美元。高盛申報的 Q2 13F 持倉約為 8,740 萬美元，惟分析師提醒該數字可能包含做市及基差交易持倉，而非方向性押注。

當可用流動性趨於受限時，流動性較薄的受監管產品可能暫時比其追蹤的標的資產波動更快。9 月 3 日的交易時段顯示，當需求與淺薄的賣方深度碰撞時，溢價可能迅速出現，使特定基金在該交易窗口內的漲幅超越代幣每日漲幅約 100%。套利者與做市商可能介入以收斂價差，或持續的需求可能在 XRP ETF 市場成熟之際使溢價維持在高位。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。