Yardeni 稱聯準會今年可能需要升息三次以遏制通膨

Edward Yardeni 警告，聯準會可能需要升息三次才能控制通膨，這項論點與市場預期的寬鬆方向背道而馳。

Yardeni Research 總裁 Edward Yardeni 於 7 月 24 日接受《彭博財經》採訪時表示，聯準會可能需要升息三次來解決通膨問題。

Yardeni 指出：「聯準會可能需要升息三次才能解決通膨問題。」

若每次升息一碼（25 個基點），三次升息週期將使聯邦基金利率累計調升 75 個基點，完全逆轉市場對近期寬鬆的任何預期。此番言論出爐之際，美國經濟正處於部分人士所謂的「強勁成長、低通膨」模式，但 Yardeni 的觀點顯示物價壓力依然令人擔憂。

若市場認真看待 Yardeni 的預測，可能引發股市與債市的拋售潮，因投資人開始反映更為激進的緊縮週期。利率走高通常會壓抑股票估值並推升整體經濟的借貸成本，進而可能拖慢成長步伐。上一次重大緊縮週期中，聯準會為對抗一度超過 9% 的通膨而升息 525 個基點，標普 500 指數於 2022 年大跌 19%。

升息路徑將重塑市場預期

Yardeni 的預測與當前市場主流論述形成鮮明對比。許多投資人原本預期的是降息而非升息，押注通膨已獲得控制。一旦預期逆轉為三次升息，將迫使各類資產全面重新定價。

對股市投資人而言，三次升息將壓縮估值倍數，尤其對折現率最為敏感的成長型與科技類股衝擊最大。債券市場方面，各天期殖利率可能全面走高，其中對聯準會政策最敏感的兩年期公債殖利率將領漲。美元走強的前景將使新興市場貨幣及以美元計價的大宗商品面臨壓力。

受惠於降息預期而持續上漲的黃金，將面臨美元走強及持有無息資產機會成本上升的雙重逆風。儘管部分分析師曾預測金價可能觸及每盎司 10,000 美元，但聯準會若轉向鷹派，將對該論點構成挑戰。

通膨之問

Yardeni 的觀點關鍵在於通膨是否比市場目前預期的更具黏性。若物價壓力再次升溫或仍高於聯準會 2% 的目標，央行恐怕別無選擇只能採取行動。消費者物價指數（CPI）近期數據已顯示出持續性跡象，核心通膨仍高於聯準會的舒適區間。

下一次聯準會會議將備受關注，市場密切觀察其措辭是否出現任何可能轉向緊縮的信號。投資人將仔細解讀會後聲明與記者會內容，以判斷 Yardeni 所提出的三次升息情境是否在決策官員中獲得更多支持。目前反映寬鬆路徑的聯邦基金期貨市場，若聯準會釋出升息意願，將面臨劇烈重新定價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。