日圓隨日本發出 158 關口附近的干預信號而飆升

日圓匯率大幅反彈，此前日本銀行威脅要干預以支撐日圓，將美元/日圓匯率從近期接近 158 的高位推低至測試 155 水平。此舉發生之際，期權市場顯示出數月來對日圓走強的最高偏向，交易員正定價日本銀行將採取更激進的加息時間表。

「我們就在近期匯率波動保持著良好的協調，」日本財務大臣片山皋月在東京會見美國財政部長斯科特·貝森特後告訴記者。貝森特補充說，他認為「日本經濟的基本面強勁且富有韌性，這將反映在匯率中」。

口頭警告得到了市場重大轉變的支持。美元/日圓的單月風險逆轉率（期權市場情緒的晴雨表）暴跌至 -1.49，表明交易員正在為針對日圓走強的保護支付更高的溢價。在此之前，日本當局在 4 月底和 5 月初至少進行了兩次確認的干預，在日圓對美元觸及 160 水平後暫時阻止了其跌勢。

利害攸關的是日本對抗貨幣疲軟引發的通膨。貨幣疲軟提高了進口能源和原材料的成本。由於日本基金在 2026 年第一季度出售了近 300 億美元的美國國債，這是多年來最大的此類流出，干預的威脅現在正通過大規模的投資組合轉移得到加強，這為美元創造了強大的阻力。

交易員定價 6 月加息的可能性為 73%

利率預期的劇烈轉變推動了日圓的反彈。掉期市場目前顯示，日本銀行在即將舉行的 6 月會議上提高政策利率的可能性超過 73%。期貨市場定價的利率約為 0.91%，較目前接近零的水平顯著收緊，此前在 2024 年 3 月結束了長達十年的非典型寬鬆政策。到 2026 年底，預期指向約 1.18% 的目標利率。

這種鷹派的重新定價是在美國通膨數據高於預期之後出現的，該數據推高美元兌其他主要貨幣至多年高點，並使日本銀行的政策路徑複雜化。更激進的日本銀行被視為防止日圓無序貶值的關鍵。如果央行兌現這些預期，美元/日圓在 158.00 的阻力位可能成為持久的上限。

前所未有的美日協調

突顯貨幣波動嚴肅性的是，東京和華盛頓之間的協調似乎達到了近年來的最高水平。貝森特對東京的訪問包括與首相高市早苗和外務大臣茂木敏充的會晤，會上討論了經濟安全、供應鏈以及貨幣市場。這種統一戰線的公開展示為日本的干預威脅增添了重要的可信度。雖然日圓疲軟通過膨脹海外利潤使日本出口商受益，但官員們現在顯然關注過度貶值對家庭和國內企業的下行風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。